Publikumsfonds: M & W Privat

ISIN: LU 027 583 270 6 | letzter Rücknahmepreis: 134,37 Euro

Die Zinsen im Keller, die Aktienkurse unterm Dach – in diesem Umfeld langfristig klug zu investieren, ist schwer. Vor allem dann, wenn Fondsmanager und Vermögensverwalter nicht frei entscheiden können, sondern sich per Statut an einer bestimmten Benchmark oder Anlagequote orientieren müssen. Ein reiner Aktienfonds kann eben nicht 100% Bargeld halten, wenn er die weiteren Kurschancen bei Dividendenpapieren nicht mehr aussichtsreich einschätzt. Und ein Fondsmanager, der ein Depot mit Schwellenländer-Anleihen strukturiert, kann Chancen an den Rohstoffmärkten oder bei Immobilien ebenfalls nicht nutzen. Selbst Mischfonds können solche Beschränkungen nur teilweise umgehen Es gibt aber auch Produkte, die unabhängig von einer Benchmark funktionieren und in denen die Manager völlig frei entscheiden können. Zwei Vermögensverwalter, die das machen, sitzen in Hamburg: Martin Mack und Herwig Weise sind Inhaber der gleichnamigen Vermögensverwaltung Mack & Weise. Und mit ihrem M & W Privat setzen die Hanseaten ein alternatives, vermögensverwaltendes Anlagekonzept in Form eines Publikumsfonds um. Der M & W Privat investiert ohne Quotenzwänge oder Benchmarkorientierung an den globalen Finanzmärkten – und zwar bevorzugt antizyklisch. Je nach Marktlage und Risikowahrnehmung kann bis zu 100% des Fondsvermögens in Aktien, Anleihen, Liquidität (inkl. verschiedener Währungen) und bis zu 60% auch in physische Edelmetalle (z. B. Barren oder ETFs) investiert werden. Dies gibt den Fondsmanagern die Flexibilität und Handlungsfreiheit, um auf Wirtschafts- und Börsenzyklen oder Krisen zu reagieren. Bis zum Jahr 2008 wurde die Asset-Allokation der M & W Fonds beinahe ausschließlich von fundamentalen Bewertungen und antizyklischen Überlegungen bestimmt. Dies hat sich nach der Lehman-Pleite und mit Beginn der extrem expansiven Geldpolitik der Notenbanken weltweit grundlegend geändert. Heute sind Regierungen und Notenbanken die wichtigsten Akteure an den Finanzmärkten. Nach Ansicht der Fondsmanager des M & W Privat birgt die extreme Niedrigzinspolitik und damit verbunden die wachsende Verschuldung öffentlicher Haushalte und Unternehmen auf lange Sicht enorme Gefahren. Der M & W Privat fokussiert hinsichtlich der Aufteilung des Fondsvermögens daher immer stärker auf die Edelmetalle Gold und Silber sowie auf die Aktien der entsprechenden Rohstoffproduzenten. Während der Baisse bei Gold und Silber haben die Vermögensverwalter den Bestand an Edelmetall-ETFs sowie Minenaktien antizyklisch aufgebaut. Rund die Hälfte (53,07%) des Fondsvermögens steckt aktuell in Edelmetallpositionen, entweder physisch (Barren) oder in Form von ETFs. Etwa 40% der Anlagegelder sind in Aktien von Gold- und Silberproduzenten investiert. Der Rest (ca. 6%) wird als Kassenbestand gehalten. Nach drei Jahren Durststrecke klettern die Anteilspreise des M & W Privat seit Jahresbeginn wieder kräftig. Vor allem die Minenaktien im Portfolio hebeln bei einem Anstieg der Edelmetallpreise das Investment. In der aktuellen Ausrichtung ist der Fonds ein Sicherheits-Investment, bleibt jedoch anfällig für Kurskorrekturen in diesem Sektor. Der Fonds kann mit einem Ausgabeaufschlag von maximal 4,00% direkt bei der KAG oder ausgabeaufschlagfrei an jeder deutschen Börse gehandelt werden. Die laufenden Kosten betragen rund 1,83% p. a.. Erreicht der Fondswert einen neuen Höchsstand (High Watermark-Prizip) werden gegebenenfalls quartalsweise bis zu 10% der Wertentwicklung des Fonds als erfolgsabhängige Vergütung fällig.

Fazit: Der M & W Privat eignet sich aufgrund der aktuellen Ausrichtung auf Gold- und Silberinvestments als Sicherheits-Beimischung in einem gut strukturierten Portfolio. Da der Fonds benchmarkunabhängig und antizyklisch agiert, ist die Fondsausrichtung variabel und kann bei Veränderungen in den Märkten jederzeit auch grundlegend angepasst werden. Anleger müssen den Managern also voll vertrauen. Der antizyklische Ansatz verlangt Anlegern über weite Strecken Geduld ab. Geht das antizipierte Szenario jedoch auf, winken hohe Renditen.

Produktcharakteristika	Stärken-Schwächen-Profil
Auflagedatum: 21.12.2006	+ benchmarkunabhängige Anlagepolitik
Fondsvolumen: 250,38 Mio. Euro	+ sucht antizyklisch Chancen mit hohem Renditepotenzial
Ausgabeaufschlag: max. 4,00%	+ Derivategeschäfte und Währungsinvestments können Zusatzrendite bringen
Ausschüttungsart: thesaurierend	- antizyklische Strategien benötigen viel Zeit, bis gewünschter Renditeeffekt eintritt
Anlagestrategie: Alternativer Investmentfonds mit der Möglichkeit, physisch in Edelmetalle zu investieren, antizyklische Anlagestrategie, keine Benchmarkorientierung	- vergleichsweise hohe laufende Kosten (TER)
Gesamtkostenquote: 1,38% p. a.	- Performance-Vergütung schmälert Ablaufrendite für den Anleger zusätzlich

Bewertungsfazit: Der benchmarkunabhängie, antizyklische Investment-Ansatz gefällt uns. Hier werden weitblickende Ideen der Vermögensverwalter abgebildet und umgesetzt. Die laufenden Kosten sind für einen „Mischfonds“ hoch. Hier dürfte die kostenintensive Lagerung physischer Metalle zum Tragen kommen. Eine Performance-Vergütung wirkt ebenfalls renditemindernd. Geht das Szenario auf, winken mit dem M & W Privat hohe Gewinne. Bis dahin sollten Anleger zwischenzeitliche Kursschwankungen nicht unterschätzen.