„. . . to grexit or not to . . .“

Die aktuell vorgestellten Projektionen sind sämtlich vor der jüngsten Eskalation der Krise um die griechischen Schulden entstanden. Hier gibt es also schon Revisionsbedarf. Immerhin ist in praktisch allen Publikationen der Hinweis enthalten, dass eine entsprechende Eskalation auf jeden Fall zu deutlich niedrigeren Eurokursen (zum Dollar) und Renditen der Bundesanleihen führen würde. Das geht angesichts der ohnedies schwach angesetzten Eurokurse auf Sicht von drei Monaten (1,06-1,08) offenbar schon jetzt nicht ganz auf. Der Euro ist aktuell deutlich stärker. Obwohl Griechenland den Default mit dem Ausfall der fälligen Rate für den IWF faktisch schon hinter sich hat. Letztlich macht sich hier bemerkbar, dass Griechenland für die Eurozone kaum eine Rolle spielt. Zudem zeigen die aktuellen Daten etwa vom Arbeitsmarkt ziemlich deutlich, dass Stärke und Perspektiven der US-Wirtschaft überschätzt werden. In diesem Kontext sind auch die Zinsprojektionen für den Dollarbereich bemerkenswert. Vor allem im 12-Monatshorizont sehen sie einen beachtlichen Zinsschock für die US-Wirtschaft vorher (vor allem UBS mit 1,63%). Trotzdem setzen sie auf starkes Wachstum in den USA. Das ist zumindest mutig.

Fazit: Wie so oft bilden die aktuellen Projektionen schon jetzt nur noch den Referenzpunkt für die nötigen Revisionen, die eine letztlich unberechenbare Politik erzwingt.

Die Meinung der Anderen

Prognosezeitraum			Commerzbank		Deutsche Bank		Goldman Sachs		HSH-Nord-Bank		SEB*		UBS
			neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt
3M	EUR	USD	1,06	1,10	1,06	1,02	1,02	1,02	1,08	1,03	1,08	1,05	1,16	1,16
		3-Monatszins	0,00	0,00	-0,10	-0,10	-0,10	-0,10	-0,02	-0,05	0,00	0,00	-0,05	-0,05
		10 J Anleihen	0,55	0,30	0,90	0,60	0,30	0,30	0,90	0,30	0,90	0,05	0,70	0,70
	USD	JPY	122	120	122	123	122	122	124	122	125	122	127	127
		3-Monatszins	0,55	0,30	0,51	0,51	0,30	0,30	0,35	0,35	0,55	0,30	0,75	0,75
		10 J Anleihen	2,40	2,15	2,25	2,25	2,2	2,2	2,45	2,25	2,60	1,75	2,45	2,20
	JPY	EUR	129	132	137	125	124	124	134	124	135	128	147	147
		3-Monatszins	0,15	-	0,15	0,15	0,20	0,20	-	-	-	-	0,20	0,20
		10 J Anleihen	0,40	-	0,50	0,50	0,50	0,50	-	-	-	-	0,50	0,50
12M	EUR	USD	1,01	1,02	0,98	0,98	0,95	0,95	1,10	1,07	0,96	0,96	1,05	1,05
		3-Monatszins	0,00	0,00	-0,10	-0,10	-0,10	-0,10	0,02	0,00	0,00	0,00	-0,05	-0,05
		10 J Anleihen	0,90	0,50	1,10	0,80	1,30	1,30	1,40	0,80	1,50	0,50	1,40	1,40
	USD	JPY	129	127	127	118	124	124	128	128	135	131	125	125
		3-Monatszins	1,50	1,05	1,18	1,18	0,90	0,90	1,25	1,25	1,10	1,10	1,63	1,63
		10 J Anleihen	3,00	2,60	2,50	3,35	2,5	2,5	3,10	2,90	3,30	2,10	2,70	2,70
	JPY	EUR	130	130	124	123	140	140	141	137	129,6	125,8	131	131
		3-Monatszins	0,15	-	0,15	0,15	0,20	0,20	-	-	-	-	0,25	0,25
		10 J Anleihen	0,50	-	0,60	0,60	0,60	0,60	-	-	-	-	0,70	0,70

Hinweis: *3M-Zinsen auf 12 Monate lediglich per März 15 | Diese Tabelle gibt nicht die Meinung der Redaktion zur Zins- und Wechselkursentwicklung wichtiger Währungen wieder. Sie dient ausschließlich zur Orientierung und ist nicht als Handlungsaufforderung zu sehen. Insbesondere Wechselkursprognosen unterliegen einer hohen Unsicherheit. Alle Angaben ohne Gewähr. Werte rechts = Vormonat. Veränderungen sind grau unterlegt.