Stellenweise fehlt die Tiefe

Merck Finck stellt sich zu Beginn seines Konzeptpapiers auf sieben Seiten erst einmal selbst vor. Das kann man machen, doch haben es andere Anbieter anders – und wie wir meinen, besser – gelöst und die Vorstellung entweder knapper gehalten oder am Ende der Ausarbeitung platziert. So entsteht ein wenig der Eindruck, dass sich die Bank wichtiger nimmt als den Kunden.

Im zweiten Kapitel befasst sich die Bank dann mit der künftigen Stiftung. Sie listet die Gegebenheiten auf und beschäftigt sich mit den offenen Fragestellungen. Allerdings fehlt hier entgegen der Ankündigung auf der Website die Tiefe. So wird als Stiftungssitz lediglich der Ort empfohlen, an dem die Stifter ihren Lebensmittelpunkt haben. Was die Stiftungsaufsicht betrifft, schlägt Merck Finck mit Blick auf Kundenorientierung und Zufriedenheit Oberpfalz, Unterfranken und Braunschweig vor.

Keine Kapazität für Stiftungsbetreuung

Die Stiftungsbetreuung will die Bank gern in die Hand externer Spezialisten legen. Man habe zwar Expertise im Rahmen der Merck Finck Stiftung mit einem Vermögen von 31 Millionen Euro und könne die tägliche Arbeit einer gemeinnützigen Stiftung sehr gut einzuschätzen, habe aber nicht die Kapazitäten, um die Dienstleistungen der täglichen Stiftungsarbeit aus der Bank heraus anzubieten.

Für Buchhaltung und Jahresabschluss schlägt Merck Finck eine Kölner Wirtschaftsprüfer-Soziätät vor. Gut, denn das ist ein konkreter "Tipp" und die Bank stellt sich mit ihrem Namen hinter den Anbieter. Das schafft ein gewisses Grundvertrauen. Was die Anlage des Grundstockvermögens betrifft, kann die Bank jetzt mit eigenen Dienstleistungen dienen.

Eigene Anlagerichtlinie empfohlen

Auch die Themen Stiftungssatzung und Anlagerichtlinie handelt Merck Finck relativ kurz und allgemein auf einer Seite ab. Das Haus geht dabei so gut wie nicht ins Detail. In vier knappen Stabstrichen entwickelt die Bank erste Überlegungen zu einer Anlagerichtlinie. Sie schlägt vor, das Vermögen aktiv zu steuern und diversifiziert anzulegen. Aufgrund historischer Erfahrungen würde man zudem in der Regel die Eigentümerpositionen (Aktien) den Gläubigerpositionen (Anleihen) vorziehen.

Man empfiehlt die Anlagerichtlinie, wie sie auch bei der Merck Finck Stiftung seit Jahren erfolgreich verwendet wird. Diese würde die vom Stifterehepaar gewünschte Flexibilität aufweisen. Das Dokument ist beigefügt.

Keine Verbrauchsstiftung empfohlen

Etwas ausführlicher geht Merck Finck auf die Frage einer (Teil-)Verbrauchsstiftung ein. Vor- und Nachteile werden ausführlich gegeneinander abgewogen. Das Fazit lautet: „Die Gründung einer zusätzlichen Verbrauchsstiftung würden wir mit Blick auf die genannten Nachteile nicht empfehlen.“

Dazu führt die Bank vor allem an, dass der erhöhte Sonderausgabenabzug, wie er bei Zustiftungen in den Vermögensstock einer Stiftung gewährt wird, in dem Fall versagt ist. Zudem sei bei einem linearen Verbrauch keine Flexibilität im Hinblick auf die Ausschüttungen vorhanden. Schließlich empfehlen die Autoren das Stiftungskonzept 1 für ewiges Stiftungskapital, schränken aber ein, dass für die endgültige Auswahl persönliche Gespräche mit dem Stifterehepaar nötig seien.

USA dominieren im Portfolio

Als strategische Allokation schlägt die Bank bis zu 70 Prozent Aktien, mindestens 30 Prozent Renten und maximal 15 Prozent Alternative Investments vor. Konkret sollen es laut Vorschlag gut 49 Prozent Aktien, knapp über 39 Prozent Renten, etwas mehr als 11 Prozent Alternative Anlagen und reichlich 3 Prozent Liquidität werden. Regional dominieren die USA mit etwas mehr als 41 Prozent, gefolgt von Europa  mit 22,6 Prozent und 18,5 Prozent Schwellenländer.

Im Aktienbereich ist die Dominanz der USA mit fast 49 Prozent Anteil noch deutlicher ausgeprägt. „Der US-Aktienmarkt weist die größte Marktkapitalisierung weltweit aus“ begründet das Haus. „Viele amerikanische Unternehmen besitzen eine hohe Innovationskraft und einedominierende technologische Stellung. Aufgrund der starken fiskalpolitischen Unterstützung haben wir US-Aktien taktisch übergewichtet.“

Immobolienfonds trotz eigener Immobilie

Alternative Investments in Gold und Immobilienfonds bilden den stabilisierenden Faktor der ausgewogenen Vermögensverwaltung, da sich diese relativ unabhängig von den Aktien- und Rentenmärkten entwickeln, argumentiert Merck Finck. „Trotz existierender Bestandsimmobilie sehen wir im Gesamtvermögenskontext die Allokation von Immobilienfonds daher als vertretbar an“, so die Empfehlung.

Die erwartete Wertentwicklung des Portfolios beträgt 5,19 Prozent p.a. vor Kosten und Steuern bzw. 4,49 Prozent p.a. nach Kosten und Steuern.

Zu wenig zum Thema Ausschüttungen

Das Ausschüttungspotenzial des Anlagevorschlages liegt laut Prognose bei 2,36 Prozent p.a. Drei Stiftungskonzepte stellt Merck Finck dann gegenüber, die zu unterschiedlichen Cash Flows führen: Stiftungskonzept 1 – Ewiges Stiftungskapital mit einem Cash Flow aus Mieteinnahmen abzüglich Kosten und aus dem Stiftungskapital von insgesamt 147.500 EUR; Stiftungskonzept 2 – Verbrauchsstiftung, hier kommt Merck Finck auf eine Cash Flow Summe von 215.000 EUR und schließlich Stiftungskonzept 3 – Ewiges Stiftungskapital und Spende mit einem Cash Flow von gesamt 140.000 EUR.

Bevorzugt: Ewiges Stiftungskapital und Spende

Merck Finck scheint bei der Abwägung Konzept 3 zu bevorzugen (empfiehlt aber vor der Entscheidung noch ein Gespräch mit den Stiftern) und zwar mit folgenden Argumenten:

Kosten liegen gut im Markt

An Kosten veranschlagt Merck Finck eine jährliche Pauschale von 0,7 Prozent plus Mehrwertsteuer. Das ist marktgerecht. Als der Leser schon denkt, er sei am Ende der Ausarbeitung angekommen, erfährt er im Anhang noch einiges zum Investmentansatz der Bank. Besser spät als nie, zumal die Stifter sich dafür ausdrücklich interessieren. Sehr erhellend sind die sechs auf zwei Seiten verteilten Erläuterungen allerdings nicht.

Zu viele Fachtermini

Etwas ausführlicher und anschaulicher erläutert die Bank die Aktienselektion, wie strategische und taktische Allokation zusammenwirken und welche Ansätze des nachhaltigen Investierens sie verfolgt. Allerdings verfällt sie gerade beim Thema Nachhaltigkeit ziemlich stark in Fachtermini, die bei nicht besonders vorgebildeten Kunden wie dem Stifterpaar unangemessen wirken. Das haben andere Banken deutlich besser gemacht.

Das wünschen sich die Stifter ins spe

• Stiftung mit Namen "Money Kids" oder "Money Kings" will für mehr Finanzbildung an Schulen sorgen
• 3,5 Millionen Euro liquide Mittel und Jahresmieteinkünfte einer Immobilie in Höhe von 108.000 Euro stehen dafür zur Verfügung
• gewünscht ist ein Anlagekonzept mit erwarteten Ausschüttungen von mindestens 50.000 Euro pro Jahr, dem Vorgehen beim Investieren sowie einer international ausgerichteten und diversifizierten Anlage
• Hilfe bei der Stiftungsgründung und -verwaltung

Empfehlung, ob eine Ewigkeits- oder Verbrauchs- bzw. Hybridstiftung gegründet werden soll.