Anlagechancen in Brasilien
Die aktuellen Daten in Brasilien sind ein Spiegel des gemischten Bildes. Der Optimismus in den Industrieunternehmen kühlt seit dem Hoch im Januar ab. Die Einzelhandelsumsätze sind schwächer. Der Einkaufsmanagerindex für den Servicebereich erreichte im März ein vorläufiges Hoch und ist seitdem rückläufig. Positiv bleibt das produzierende Gewerbe. Die Stimmung unter den Einkäufern markierte im April mit 55,9 Punkten ein neues 12-Monatshoch und liegt den vierten Monat in Folge über der Expansionsschwelle von 50 Punkten.
Beträchtlicher Zinssenkungsspielraum
Die Notenbank hat reichlich Potenzial, die Zinsen zu senken. Die Leitzinsen liegen mit 10,5% deutlich über der aktuellen Teuerung von 3,7%, die sich seit Erreichen ihres Hochs bei 5,2% im September 2023 nach unten bewegt. Der relativ robuste Arbeitsmarkt und die hartnäckige Kerninflation mahnen zwar zur Vorsicht. Mit 3,8% für dieses Jahr und 3,3% für 2025 wird die Inflation dennoch deutlich unter den Leitzinsen liegen. Darum erwarten wir weitere Zinssenkungen. Die Zinsdifferenz zum Euro gemessen an den 10-Jährigen liegt bei hohen 920 Basispunkten.
Aktien vom Zuckerhut
Sowohl für Aktien als auch für Anleihen sind wir darum optimistisch. Aktien werden von Zinssenkungen und einer wirtschaftlichen Belebung profitieren. In erster Reihe sehen wir hier Banken. Das führende Institut Itau Unibanco Holding ist über ein ADR (WKN A0RGKJ) in Deutschland handelbar. Der Umsatz soll in diesem Jahr um fast 6% wachsen. Bei einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,6 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,8 werden 7,5% Dividende in Aussicht gestellt.
Im Technologiesektor ist der NASDAQ-100-Wert Mercadolibre (WKN A0MYNP) aussichtsreich (FD vom 20.1.). Zwischenzeitlich hat die Aktie einen Gewinn von 40% aufgebaut. Wir halten das Papier aber weiterhin für einen Kauf. Das Unternehmen ist der führende Online-Händler Lateinamerikas. In Brasilien erwirtschaftet es mehr als 52% seiner Umsätze. Daneben bietet Mercadolibre auch den dynamisch wachsenden Bereich von elektronischen Bezahldiensten an.
Kuponjäger kommen auf Rendite
Als supranationaler Emittent bietet die International Finance mit ihrem Zero mit der WKN A19H60 eine Möglichkeit, an einer Real-Aufwertung bis Mai 2027 zu partizipieren. Der Bond notiert mit bei einem Kupon von 75% und offeriert eine Rendite bis zur Fälligkeit von 9,7%.
Wer laufende Zinseinnahmen erwirtschaften möchte, findet dazu eine Alternative bei der IBRD mit der WKN A287QG. Der Jahreszahler läuft noch bis Januar 2028 und bietet bei einem Kupon von 5,75% eine effektive Rendite bis zur Fälligkeit in Höhe von 10,1%. Beide Zinspapiere sind mit einem Tripple-A ausgestattet.
