51job Inc.
ISIN: US 316 827 104 3; Kurs: 64,41 USD; Stand: 8.5., 12 Uhr
Der Onlineportal 51job.com ist der größte Personalvermittler Chinas. Das Unternehmen setzt zunehmend auf die Vermittlung von Arbeitskräften über das Internet. 51Job profitiert vom wachsenden Trend des Job-Hoppings unter den Arbeitnehmern und der Suche nach Fachkräften seitens der Unternehmen. Der chinesische Personalvermittler ist seit fast 10 Jahren durch so genannte American Depository Shares (ADS) an der US-Börse Nasdaq notiert. Ausgehend von einem Kursniveau bei etwa 8 USD begannen die Notierungen im Frühjahr 2009 erst zaghaft zu klettern, bevor der Titel ab Mitte 2010 eine eindrucksvolle Kursrally startete. Mittlerweile notieren die ADS im Bereich von 65 USD. Mitte Februar war mit 83 USD das derzeitige Allzeithoch erreicht worden. Die rasante Aktienkursentwicklung wird von den Geschäftszahlen des Job-Vermittlers untermauert. Im ersten Quartal kletterten die Umsätze der chinesischen Job-Börse um knapp 15% auf 437,2 Millionen RMB oder 70,3 Millionen US-Dollar. Der Onlineumsatz stieg sogar um 21,6% im Vergleich zum Vorjahresquartal. Mit einer operativen Marge von 29,4% ist 51job einer der margenstärksten Personalvermittler im Branchenvergleich. Mit 119,8 Millionen RMB (19,3 Mio. USD) lag das operative Ergebnis knapp 4% über Vorjahr. Je Aktie (je ADS) verdiente der Konzern 0,73 USD und übertraf damit die selbstgesteckten Ziele sowie die Konsensschätzungen der Analysten. Rechnet man die Ergebnisse des ersten Quartals aufs Jahr hoch, ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis bei den ADS von etwas mehr als 22. Mit einer aktuellen Börsenbewertung von knapp 2 Mrd. US-Dollar ist die Aktie damit nicht günstig. Derzeit korrigiert der Aktienkurs die relativ hohe Bewertung. Auf lange Sicht trauen wir den ADS der 51job Inc. höhere Notierungen zu.Fazit: Aufgrund der weiterhin relativ hohen fundamentalen Bewertung und der sich seit einiger Zeit eingetrübten Stimmung für hoch bewertete Technologie-Aktien halten wir die aktuelle Korrekturphase noch nicht für beendet. Risikobereite Investoren versuchen einen ersten Einstieg in die 51job ADS im Bereich von 60 USD.