H&R AG – Wertberichtigungen machen zu schaffen
Aktionäre der H&R AG brauchten im vergangenen Börsenjahr starke Nerven.
Kurs: 8,192 Euro; ISIN: DE 000 775 700 7 Aktionäre der H&R AG brauchten im vergangenen Börsenjahr starke Nerven. Bereits im Frühjahr gab es einen Kursrutsch um mehr als 20%, als die Unternehmensleitung die Veröffentlichung des Jahresergebnisses 2012 verschob. Wertberichtigungen für die Hamburger Raffinerie des Spezialchemiekonzerns, die höher als erwartet ausfielen, lasteten im dritten Quartal auf dem Gewinn je Aktie. Die Umsätze blieben zwar konstant auf der Höhe des Vorjahresniveaus. Jedoch sorgten die höheren Abschreibungen für einen Fehlbetrag im Konzernergebnis der ersten neun Monate. Die Geschäfte des Konzerns leiden unter dem Preisdruck der chemisch-pharmazeutischen Spezialprodukte. Für 2014 rechnet der Branchenverband der Chemischen Industrie mit einer Belebung des Geschäfts. Der Umsatz der Chemiebranche in Deutschland soll sich im kommenden Jahr um 1,5% auf insgesamt 191 Mrd. Euro verbessern. Wenn dies eintritt, springen auch die Ampeln für den Chemiespezialisten aus Salzbergen wieder auf Grün. Auch ist mit weiter hohen Wertberichtigungen kaum zu rechnen. H&R betreibt aus kaufmännischer Sicht eine vorsichtige Informations- und Bilanzpolitik. Der Kurs der Aktie notiert derzeit so tief wie zuletzt vor fünf Jahren. Trotz der schlechten Geschäfte rechnen Analysten für 2014 mit einer Dividende von etwa 0,15 Euro pro Aktie. Dies entspräche einer Dividendenrendite von knapp 2%. Aufsichtsratsmitglied Nils Hansen, der gleichzeitig über die H&R Holding GmbH 50,6% der Anteile der H&R AG kontrolliert, erwarb zudem im vergangenen Jahr für etwa 500.000 Euro H&R Aktien auf eigene Rechnung. Wir gehen davon aus, dass für das Unternehmen das Schlimmste überstanden ist. Die Aktien der H&R AG eignen sich auf dem aktuellen Niveau für mutige Investoren. Von einer Trendwende können wir allerdings noch nicht sprechen.
Empfehlung: Risikobereite Investoren wagen im Bereich von 8 Euro Käufe der H&R Aktie. Alle anderen warten den Jahresbericht Ende März 2014 ab.
Kursziel: 9,50 Euro, Stopp-Loss: unter 7 Euro
