Vonovia-Aktie auf Kaufniveau?
Die Vonovia SE ist mit rund 549.000 Wohnungen an ca. 400 Standorten der größte deutsche Wohnimmobilienkonzern. Das Unternehmen baut, saniert, vermietet, verwaltet und pflegt Immobilien. Durch Übernahmen gehören auch Wohnungen in Österreich und Schweden zum Immobilienportfolio des Unternehmens.
Da Vonovia rund 95% seines Umsatzes mit der Vermietung von Wohnimmobilien macht, entwickelt sich das Geschäft relativ planbar und stabil. Von 2017 bis 2021 zog der Konzernumsatz im Schnitt um rund 9,2% jährlich auf rund 5,43 Mrd. Euro an. Im letzten Jahr hat sich der Umsatz durch die Übernahme der Deutsche Wohnen auf 9,08 Mrd. Euro knapp verdoppelt. Das Ergebnis vor Steuern zog im selben Zeitraum um durchschnittlich 5% pro Jahr auf 5,46 Mrd. Euro an.
Gute Vermieter-Perspektive durch Zuwanderung und nachlassende Bautätigkeit
Für die Zukunft erwarten Marktbeobachter gute Jahre im Vermietungsbusiness mit Wohnimmobilien. Das liegt daran, dass sich in Deutschland immer weniger Menschen ein eigenes Haus leisten können und zudem immer mehr Menschen nach Deutschland einwandern. Gleichzeitig liegt die Neubauaktivität am Boden. Die Folge: Der Bestand wird teurer, die Miete steigt und die Leerstandsquote sinkt. So zog die monatliche Ist-Miete im Jahresvergleich Q1/22 auf Q1/23 von 7,40 auf 7,54 Euro (+1,9%) an; die Leerstandsquote ging im selben Zeitraum von 2,4 auf 2,2% zurück.
Mit dem Abbau der hohen Schuldenstand kommt Vonovia gut voran. Das Unternehmen weist per Ende März langfristige Schulden in Höhe von rund 65,5 Mrd. Euro aus. Strategische Verkäufe helfen die Last zu senken: Im Mai meldete Vonovia den Verkauf von fünf Objekten mit 1.350 Wohnungen für rund 560 Mio. Euro.
Günstige Bewertung, attraktive Rendite
Aus fundamentaler Sicht ist Vonovia mit einem KGV unter 9 und für knapp die Hälfte des Buchwerts (KBV: 0,51) günstig. Im Kursverlauf zeichnet sich zwischen 16 und 20 Euro eine Bodenbildung ab. Eine solide Dividendenrendite von etwa 4,6% (wahlweise als Aktiendividende) macht den Titel ebenfalls interessant. Langfristig orientierte Anleger kaufen erste Stücke und bauen ihr Investment in einem sich abzeichnenden Turnaround weiter aus.
