OECD warnt vor zu frühen Zinssenkungen
Die OECD hat die Notenbanken davor gewarnt, die Leitzinsen zu früh zu senken. Die Zinserwartung der Organisation ist, dass die USA frühestens im dritten Quartal 2024 die Zinsen senken werden. In der Eurozone könnte der Leitzins sogar bis Mitte 2025 auf dem hohen Niveau bleiben. Auf welches Zins-Szenario es zuläuft, dürfte heute (Freitag) klarer werden. Dann werden in den USA die revidierten Inflationszahlen für das abgelaufene Kalenderjahr publiziert. Sollte die Preisentwicklung wie im Vorjahr über der ursprünglichen Datenerhebung liegen, dürften weitere Zins-Seifenblasen platzen.
Europa folgt den USA
Die EZB dürfte mit ihrer ersten Zinssenkung nach der Fed starten - so die derzeitige Markterwartung. Allerdings kommen allmählich Spekulationen auf, dass die EZB doch vor der Fed agieren könnte. Schwache Wachstums- und Inflationszahlen im Vergleich zur USA erhöhen Monat für Monat die Wahrscheinlichkeit dafür. Schwächere Einzelhandelsumsätze, ein gefallener Einkaufsmanagerindex für den Service und schwächere Erzeugerpreise unterstützen diese Argumentation.
In diesem Umfeld sehen wir für kurzfristige Zinspapiere ein Kursrisiko. Noch mehr betrifft dies langlaufende Anleihen. Sollte sich die Inflation als hartnäckiger erweisen (was wir erwarten), dürften die jüngsten Kursgewinne rasch pulverisiert werden. Die Marktbreite bei den Aktien lässt ohnehin zu wünschen übrig (vgl. FK vom 8.2).
Optionsscheine und Knock-Outs
Kurzfristig sehen wir daher weiter den Dollar in der Vorhand gegenüber dem Euro. Um von einer weiteren Festigung des Greenbacks zu profitieren, kommt z.B. ein Optionsschein von JP Morgan (WKN JLBHXC) in Frage. Der Warrant mit einem Hebel von gut 17 hat eine Basis von 1,10 und läuft noch bis zum 20. Dezember dieses Jahres. Bei einem aktuellen Kurs von 2,98 Euro beziffert sich das Aufgeld auf 0,85%. Für kurzfristig orientierte Trader ist auch ein Knock-Out eine Option. JP Morgan bietet mit der WKN JK1VM0 einen Short mit Basis und K.O-Schwelle bei 1,10 und einem Hebel von knapp 44.
