Franco-Nevada Corp.: Stetige Lizenzeinnahmen
Das Geschäft der Royaltygesellschaft ist lukrativ. Das verdeutlicht auch der Aktienkurs.
ISIN: CA 351 858 105 1 | Kurs: 40,91 USD Kurschance: 42% | Verlustrisiko: 21%
Franco-Nevada ist eine sogenannte Streaming oder Royaltygesellschaft. Diese schürfen nicht selbst nach dem Edelmetall, sie kassieren von Minenbetreibern Lizenzgebühren oder Tantiemen, sogenannte Royalties. Dafür finanzieren sie andere „Goldkäfer“ bei der Rohstoffexploration. Das Geschäft ist lukrativ. Denn die Royalties fließen unabhängig von den Produktionskosten. Franco-Nevada besitzt ein umfangreiches Projektportfolio. Das ist hinsichtlich der Rohstoffe und auch regional solide diversifiziert. Die meisten Assets besitzt das Unternehmen in Nordamerika, vor allem in Nevada. Dort befinden sich 27 Standorte in Produktion, 18 Minen werden derzeit entwickelt. Auch in Afrika, Australien und Südost-Europa (Griechenland/Türkei) ist Franco-Nevada vertreten. Den Löwenanteil des Umsatzes erwirtschaften die Kanadier im Gold-Lizenzgeschäft (rund 69%). Der Rest verteilt sich auf Platin und andere Edelmetalle (ca. 11%), Öl und Gas (17%) und Mineralien (3%). Das Unternehmen ist schuldenfrei, Cashbestand von 600 Mio. USD (per Ende Dezember). Franco-Nevada wurde im Rahmen eines Spin-Offs im Jahr 2007 an die Kanadische Börse gebracht. Seit dem Börsengang hat sich der Kurs von etwa 15 CAD auf aktuell 50 CAD mehr als verdreifacht. Damit lässt die Aktie den S&P Gold Index hinter sich und hat sich auch von der Entwicklung des Goldpreises ein Stück weit abgekoppelt. Schließlich unterscheidet sich das Geschäftsmodell von Franco-Nevada auch komplett von dem der großen Minenbetreiber. Im Royalty-Geschäft sind deutlich höhere Margen als im direkten Explorationsgeschäft möglich. Franco-Nevada arbeitet hoch profitabel und beteiligt seine Aktionäre quartalsweise per Dividende am Geschäftserfolg. Diese wurde für das erste Quartal 2015 um 5% auf 0,21 USD erhöht. Die Firma ist ein Wachstumstitel und mit einem KGV von mehr als 50 nicht billig. Der Rücksetzer im langfristig intakten Aufwärtstrend ist aber eine gute Einstiegsgelegenheit.Empfehlung: kaufen
Kursziel: 58 USD; Stopp-Loss: unter 33 USD
