Galenica AG – Großaktionär stockt weiter auf
Das Schweizer Pharma- und Drogerieunternehmen Galenica steht vor dem Umbau. Wer Geduld mitbringt, dürfte auf Sicht von drei Jahren profitieren.
ISIN: CH 001 553 646 6; Kurs: 833,00 CHF (Stand: 18.9., 12 Uhr)
Großaktionär Martin Ebner hat seine Beteiligung am Schweizer Pharma- und Drogerieunternehmen Galenica im September ausgebaut. Ebner hält über seine Beteiligungsgesellschaft Patinex AG derzeit 4,16% der direkten Aktienanteile an Galenica. Mittels Call-Optionen kontrolliert er indirekt noch einmal 10,84% der Stimmrechte. Insgesamt beläuft sich Ebners Anteil an dem Pharmahändler auf 15%. Damit festigt er seine Position als zweitgrößter Aktionär von Galenica. Größter Anteilseigner bei den Schweizern ist mit 25,48% der Pharmagroßhandelskonzern Alliance Boots. Die Briten sind seit vierzehn Jahren strategischer Investor von Galenica. Sie werden die Neuausrichtung des Konzerns mitbestimmen. Mittelfristig strebt das Galenica-Managment eine Aufteilung des Unternehmens in zwei eigenständige, börsennotierte Gesellschaften an. Die Geschäftsbereiche Vifor Pharma und Galenica Santé sollen in drei bis fünf Jahren als eigenständige Unternehmen bilanzieren und einzeln an der Börse gelistet werden. Durch diese Teilung könnten beide Gesellschaften ihr Geschäftspotenzial besser entfalten. Bereits heute trägt der Geschäftsbereich Vifor Pharma rund 75% zum operativen Ergebnis der Gruppe bei. Vifor Pharma umfasst die Erforschung, Entwicklung, Produktion und Vermarktung von Medikamenten und pharmazeutischen Spezialitäten. Im Segment Santé sind hingegen die Retailaktivitäten der Gruppe zusammengefasst. Mit einem Apothekennetzwerk von 312 eigenen und 171 Partnerapotheken verfügt Galenica über die größte Apothekenkette der Schweiz. Der Bereich Pharma ist margenstärker und verfügt über größeres Wachstumspotenzial. Der Bereich Santé trägt mit seinem größeren Umsatzanteil zu einem stabileren Cash-Flow bei. Da sich zudem die Strategie der beiden Bereiche substanziell unterscheidet, ist eine Teilung des Unternehmens auf lange Sicht sinnvoll. Dieser Schritt wird einen deutlichen Mehrwert für die Aktionäre schaffen. Im aktuellen Aktienkurs wird diese künftige Aufteilung noch nicht voll eingepreist. Seit rund einem Jahr konsolidiert die Galenica-Aktie auf hohem Niveau seitwärts. Von den Höchstkursen im März dieses Jahres bei rund 955 CHF ist die Aktie rund 13% entfernt. Mit einem KGV von etwa 18 ist Galenica zudem im Branchenvergleich solide bewertet. Darüber hinaus winkt eine Dividendenrendite von rund 2%. Die Aufspaltung des Konzern in zwei eigenständige Gesellschaften ist mittelfristig positiv für die Aktionäre. Die erneute Aufstockung der Stimmrechte von Großaktionär Ebner sorgt ebenfalls für Fantasie. Interessierte Investoren können auf dem aktuellen Kursniveau Galenica-Aktien einsammeln. Ein wenig Geduld sollten sie jedoch mitbringen. Die Aufspaltung der Firma könnte sich noch über die nächsten drei Jahre hinziehen.Empfehlung: kaufen
Kursziel: 950 CHF, Stopp-Loss: unter 800 CHF
Stiftungsgeeignet: Ja - unter Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien
