Immobilienunternehmen in der Metropolregion Tokyo

Die ultralockere Geldpolitik der japanischen Notenbank spielt Immobilienunternehmen wie der Orix JREIT seit Jahren in die Hände. Denn dauerhaft niedrige Zinssätze machen es Immobilienunternehmen einfach, kostengünstige Darlehen aufzunehmen und in renditeträchtige Objekte zu investieren. Dass die Zinsen im Land der aufgehenden Sonne noch lange Zeit nahe Null-Niveau bleiben werden, hat Notenbankchef Haruhiko Kuroda zur Wochenmitte noch einmal bekräftigt und den Einlagezins bei minus 0,1% belassen.

Die seit Juni 2002 an der Tokioter Börse notierte Orix JREIT war die erste sogenannte REIT-Aktie in Japan. REITs (Real Estate Investment Trusts) sind börsennotierte Immobilienunternehmen, die ihre Erträge (je nach Land zwischen 80 und 90%) beinahe vollständig an die Aktionäre ausschütten müssen.

Bürogebäude für Japans Wachstum

Das Immobilienportfolio der Orix JREIT umfasst aktuell 111 Objekte mit einem gesamten Investitionsvolumen von rund 668 Mrd. Yen (ca. 5,4 Mrd. Euro). Orix setzt auf einen breiten Mix hochwertiger Immobilien und investiert hauptsächlich in Bürogebäude (ca. 54%), aber auch in Einzelhandelsimmobilien (ca. 16%), Wohnhäuser (ca. 10%), Logistikeinrichtungen oder Hotels (ca. 20%). Rund die Hälfte der Objekte befindet sich direkt in der Landeshauptstadt Tokio, weitere 20% im Tokioter Umland und nur rund 30% in anderen Landesregionen. Dies garantiert eine hohe Belegungsquote – derzeit sind 99,5% aller Flächen vermietet.

Orix gelingt es regelmäßig, sein Immobilienportfolio weiter auszubauen und die Mieteinnahmen zu steigern. Per Ende August 2018 stiegen die Mieteinnahmen um 5,6% auf ca. 190 Mio. Euro. Das operative Ergebnis kletterte um gut 9% auf ca. 90 Mio. Euro. Unter dem Strich stand ein Nettoertrag von umgerechnet 77 Mio. Euro (11% mehr als ein Jahr zuvor).
Parallel zu den steigenden Mieteinkünften und Erträgen klettern die Ausschüttungen an die Aktionäre. Die Dividende wurde in den vergangenen fünf Jahren von 4.684 JPY auf zuletzt 6.529 JPY in jedem Jahr erhöht (plus 40 %).

Der Titel notiert etwas über Buchwert (KBV 1,27). Das qualitativ hochwertige und breit diversifizierte Immobilienportfolio rechtfertigen die Bewertung aber allemal. Die attraktive und stetig steigende Dividende ist die Aktie für langfristig orientierte Anleger interessant