Classic Value Equity Fund
ISIN: LI 001 907 790 3 | letzter Rücknahmepreis: 145,35 CHF
Wer überdurchschnittliche Renditen erzielen möchte, muss etwas anders machen, als die Masse der Anleger. Darum suchen Value-Investoren nach Titeln, die aus der Mode gekommen sind und setzen auf Papiere, die aktuell keiner haben will. Doch Value-Investoren kaufen nicht blind sämtliche Aktien, die gerade fallen. Die Kunst der Value-Anlage ist, Aktien zu finden, die mit einem hohen Abschlag zum Unternehmenswert gehandelt werden. Solche Unterbewertungen entstehen temporär, wenn schlechte Unternehmens- oder Branchenzahlen dafür sorgen, dass Anleger massiv Aktienpakete auf den Markt werfen. Sicherlich ist es gerechtfertigt, dass Aktien fallen, wenn es in einem Sektor schlechter läuft. Doch die Börse übertreibt solche Bewegungen sehr häufig. Wird ein Unternehmen deutlich unter seinem sogenannten inneren Wert (intrinsic value) gehandelt wird, greifen Value-Investoren zu. Vorteile: Durch den ohnehin niedrigen Einkaufspreis sinkt das Verlustrisiko eines Investments. Wenn alle schon verkauft haben und der Aktienkurs am Boden ist, ist das Risiko deutlicher Kursverluste kleiner als bei High-Flyern. Allerdings müssen klassische Value-Anleger oft viel Geduld mitbringen, bis ihre Aktien wieder auf bzw. über dem inneren Wert notieren. Wer diese Ausdauer mitbringt, kann jedoch überdurchschnittliche Kursgewinne erzielen. Die Assetmanager der Braun, von Wyss & Müller AG (BWM AG) sind solche Value-Investoren. Sie suchen für ihren Classic Value Equity Fund nach unterbewerteten Aktien. Den inneren, fairen Wert potenzieller Anlagen bestimmen die Schweizer Vermögensverwalter mit einer eigenen Fundamentalanalyse. Sie nutzen hierbei verschiedene Analysemethoden wie KGV-Multiplikatoren, Gewinndiskontierungsmodelle, Sum-of-the-parts-Bewertungen oder die relative Bewertung innerhalb einer Branche. Um größere Verluste bei einzelnen Investments zu vermeiden, kaufen die Fondsmanager des Classic Value Equity Fund nur deutlich unterbewertete Titel. Diese Sicherheitsmarge (margin of safety) ist das eigentliche Kernelement des klassischen Value-Stils. Der Classic Value Equity Fund geht international auf die Suche nach unterbewerteten Aktien. Er investiert den Großteil der Anlagegelder jedoch in Westeuropa und Nordamerika. Die Aktienquote kann zwischen 51 und 100% variieren. Aktuell ist der Fonds zu 95% in Aktien investiert. Der Rest wird als Kasse gehalten. Investments müssen beim ersten Kauf über eine Mindestmarktkapitalisierung von 2,00 Mrd. CHF (Schweizer Franken) verfügen. Kleinere Titel finden keinen Eingang in das Anlageportfolio. Die Positionsgröße eines einzelnen Titel ist auf maximal 10% des Anlagevermögens beschränkt. Der Classic Value Equity Fund hält ein sehr konzentriertes Portfolio aus aktuell 23 verschiedenen Einzeltiteln. Knapp 40% der Investments stecken in europäischen Unternehmen, etwa 31% in unterbewerteten US-Aktien. Größte Einzelposition ist aktuell der irische Baustoffhersteller CRH plc (Depotanteil ca. 8%), gefolgt von Microsoft (ca. 5%), Kingfisher (ca. 5%) und dem britisch-australischen Bergbaukonzern Rio Tinto (ca. 5%). Der Erfolg spricht für den Fonds. Seit Auflegung im Oktober 2004 weist der Classic Value Equity Fund überdurchschnittliche Erträge bei auf lange Sicht moderatem Risiko auf. In den vergangenen fünf Jahren konnten Anleger im Schnitt 10,5% p. a. erzielen. Damit entwickelt sich der Classic Value Equity Fund deutlich besser als vergleichbare Value-Fonds und als die Benchmark MSCI World Index. Auch aus Kostensicht kann der Fonds überzeugen. So ist der Ausgabeaufschlag mit 0,30% Einmalgebühr deutlich günstiger als der Marktschnitt (i. d. R. 5,00%). Die laufenden Kosten (TER) liegen mit 1,38% p. a. auf marktüblichem Niveau.Fazit: Der Classic Value Equity Fund eignet sich für langfristig orientierte Value-Anleger. Wer hier die nötige Geduld mitbringt, kann mit überdurchschnittlichen Renditen belohnt werden. Der Fonds eignet sich als Basisinvestment in einem auf Value-Investments ausgerichteten Anlagedepot.
Produktcharakteristika | Stärken-Schwächen-Profil |
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Auflagedatum: 06.10.2004 | + vergleichsweise geringe Anlage- und Verwaltungskosten |
Fondsvolumen: 145,46 Mio. CHF | + durch klaren Fokus auf Value-Aktien sind langfristig überdurchschnittliche Renditen möglich |
Ausgabeaufschlag: 0,30% | + Konzentration auf große und mittelgroße Unternehmen federt Verlustrisiken ab |
Ausschüttungsart: thesaurierend | - Dividenden werden nicht ausgeschüttet, erhöhen aber den Anteilswert automatisch |
Anlagestrategie: Aktienfonds, Fokus auf Value-Investments mit Schwerpunkt Europa und Nordamerika | - Original-Tranche in CHF, Euro-Anleger müssen die Wechselkursentwicklung EUR/CHF beachten |
Gesamtkostenquote (TER): 1,38% |
Bewertungsfazit: Der Classic Value Equity Fund überzeugt bislang mit einer überdurchschnittlichen Rendite bei gleichzeitig moderatem Risiko. Er hat nicht nur die Vergleichsbenchmark MSCI World, sondern auch die meisten Fonds derselben Anlagekategorie in der Vergangenheit deutlich geschlagen. Die Kosten für den Anleger sind moderat und vergleichsweise günstig – trotz erfolgsabhängiger Vergütungskomponente (nur bei EUR-Tranche).