Danske Invest Eastern Europe Class A

An den Börsen Osteuropas sind die Aktienkurse aus fundamentaler Sicht günstig. Dort und in der Türkei finden Anleger attraktive Anlagemöglichkeiten. Das Shiller-KGV, dass die fundamentale Bewertung eines Marktes auch unter Berücksichtigung verschiedener konjunktureller Zyklen misst, zeigt für Osteuropa-Aktien eine langfristige Unterbewertung an. So ist die russische Börse mit einem Shiller-KGV von unter 6 preiswert, der politische Abschlag sehr hoch. Die Märkte in Polen, Tschechien und Ungarn notieren mit einem Shiller-KGV um 10 ebenfalls deutlich unter den Bewertungen, die Anleger in Österreich, der Schweiz, Frankreich oder Deutschland zahlen. Zum Vergleich: In Westeuropa liegt das Shiller-KGV meist deutlich über 16. Allerdings erfordert es ein wenig Mut und Weitsicht, um in osteuropäische Aktien zu investieren. Der russische Markt litt in den vergangenen Jahren stark unter dem fallenden Ölpreis und einer Abwertung des Rubels. Zudem werden die Börsen auch immer wieder von politischen Themen beeinflusst. Die Sanktionen des Westens gegen Russland sind dafür ein Beispiel. An der türkischen Börse spielt die Politik derzeit auch die größte Rolle. Nach dem Putschversuch im vergangenen Jahr ziehen internationale Anleger Investments ab. Im vergangenen Jahr entwickelten sich Aktien aus Osteuropa sehr unterschiedlich. Die russische Börse kletterte mit dem steigenden Ölpreis. In Euro gerechnet, gingen die Kurse an der Börse Moskau im Jahresvergleich um rund 45% nach oben. Mit dem türkischen Aktienmarkt ging es hingegen um rund 7% bergab. Auf lange Sicht bieten die osteuropäischen Märkte überdurchschnittliches Kurspotential. Bleibt die Weltwirtschaft in Schwung, wird weiter verstärkt Kapital in die „Chancen-Länder“ investiert werden. Unter Donald Trump als US-Präsident könnten die Sanktionen gegen Russland gelockert werden.
Ein Fonds, der die Chancen in Osteuropa besser nutzt als viele Wettbewerber, ist der Danske Invest Eastern Europe Class A. Der Fonds investiert vorwiegend in Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz oder ihren Geschäftsschwerpunkt in Osteuropa oder der Türkei haben. Darüber hinaus kann ein kleiner Teil in Aktien aus Osteuropa angrenzenden Ländern angelegt werden. Fondsmanager Ole Gotthardt verantwortet den Danske Invest Eastern Europe seit der ersten Stunde. Seit Start des Fonds im Juli 2012 hat er sehr gute Arbeit gemacht. In jedem Jahr hat der Danske Invest Eastern Europe seinen Referenzindex MSCI Emerging Markets Europe übertroffen. Dies gelingt mit einem hochkonzentrierten Portfolio. Derzeit besteht es aus gut 50 Einzeltiteln. Die zehn größten Positionen vereinen mehr als 40% des Fondskapitals auf sich. Regionale Schwerpunkte setzt Gotthardt bei russischen (ca. 38%), türkischen (ca. 15 %) und polnischen (ca. 15%) Aktien. Neben den Rohstoff-Klassikern aus Russland (Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel) finden sich vor allem Finanztitel im Portfolio. Auf Aktien dieser Branche entfallen aktuell rund 30% des Fondsvermögens. Der Danske Invest Eastern Europe Class A kann, zuzüglich der Ausgabekosten von maximal 3,00% börsentäglich direkt über die KAG gehandelt werden. Ein Börsenlisting ist nicht vorgesehen. Der Fonds eignet sich für Anleger, die in Osteuropa investieren, aber die Risiken der Auswahl von Einzeltiteln meiden wollen. Gerade in der Selektion und Beobachtung der Unternehmen liegt das Erfolgsrezept. Hier kann Spezialwissen hilfreich sein – und der Fonds ist ein gutes Konstrukt für ein solches Spezial-Investment. Wer beispielsweise in türkischen Aktien investieren möchte, kommt um eine Fondskonstruktion kaum umhin, da die entsprechenden Aktien in der Regel nur an der Heimatbörse gelistet sind.

Fazit: Der Danske Invest Eastern Europe Class A eignet sich als Depotbeimischung für langfristige Anleger, die die Kurschancen der europäischen Schwellenmärkte nutzen wollen. Aufgrund der Kursschwankungen an Schwellenländerbörsen eignet sich der Fonds auch für regelmäßige Investitionen, bei denen Anleger dann vom Cost-Average-Effekt profitieren.

Produktcharakteristika	Stärken-Schwächen-Profil
Auflagedatum: 10.07.2012	+ konzentriertes Portfolio aus Osteuropa-Aktien
Fondsvolumen: 3,8 Mio. Euro	+ hat bisher in jedem Jahr den Benchmark-Index übertroffen
Ausgabeaufschlag: max. 3,00%	+ moderate Ausgabekosten von max. 3%, deutlich unter Marktschnitt (5%)
Ausschüttungsart: thesaurierend	+ verschafft Zugang zu schwer handelbaren Märkten
Anlagestrategie: Aktienfonds, Schwerpunkt östeuropäische Aktien und Türkei, Stockpicking	- kann sich der höheren Volatilität der Osteuropa-Börsen nicht völlig entziehen
Gesamtkostenquote: 2,15%	- relativ hohe laufende Kosten

Bewertungsfazit: Danske Invest Eastern Europe Class A überzeugt seit Auflage vor viereinhalb Jahren mit einer stabilen Outperformance gegenüber dem Benchmark-Index und vergleichbarer Fonds derselben Anlagekategorie. Investoren erhalten bei moderaten Anlagekosten Zugang zu einem konzentrierte Aktienportfolio aus Osteuropa-Aktien inkl. der Türkei. In der Anlagekategorie „Aktien Osteuropa“ spielt der vergleichsweise kleine Eastern Europe von Danske Invest ganz vorn mit.