Brenntag AG: Klarer Kauf
Seit 2010 haben die Norweger ihren Aktienanteil am Chemikalienhändler Brenntag AG. Der Kurs der Aktie bewegt sich langfristig in einem intakten Aufwärtstrend.
Der Chemikalienhändler Brenntag AG steht seit Jahren wiederholt auf der Kaufliste des Government Pension Fund Global. Seit 2010 haben die Norweger ihren Aktienanteil an Brenntag von 35 Mio. USD auf 564 Mio. USD in 2016 um das 16fache gesteigert. Inzwischen kontrolliert der Staatsfonds rund 6,5% der Aktienanteile. Er ist damit größter Einzelaktionär.
Brenntag ist Weltmarktführer im Chemikalienhandel. Operativ fungiert das Unternehmen als Bindeglied zwischen Chemieproduzenten und der weiterverarbeitenden Industrie. Zum Kerngeschäft gehören weltweite B2B-Lösungen für Industrie- und Spezialchemikalien. Als Großhändler bündelt Brenntag die benötigten Chemikalienmengen seiner Kunden und kauft bei den Chemiekonzernen mit Rabatt ein. Der Kundenstamm kommt aus den Branchen Beschichtungen, Nahrungsmittel, Öl & Gas, Pharma, Körperpflege, Trinkwasseraufbereitung.
Der Kurs der Aktie bewegt sich langfristig in einem intakten Aufwärtstrend. Dieser wird jedoch immer wieder durch scharfe Korrekturen unterbrochen. Das Handelsgeschäft ist zwar weniger anfällig für Konjunkturzyklen als die Chemieunternehmen selbst. Ganz lösen kann sich Brenntag davon jedoch nicht. Der Konzern wächst seit Jahren durch Zukäufe. Seit 2007 hat das Mühlheimer Unternehmen mehr als 50 zumeist kleinere Firmen übernommen.
Allerdings verfehlte Brenntag die Vorabschätzungen von Finanzanalysten. Dies, obwohl der Umsatz im zweiten Quartal um knapp 11% auf 3,0 Mrd. Euro kletterte. Der um Sondereffekte bereinigte Gewinn (Ebitda) stieg um knapp 2% auf 219,8 Mio. Euro. Doch allein ein besseres Nordamerika-Geschäft trug zur Gewinnsteigerung bei. In allen anderen Regionen lief es schlechter als vor Jahresfrist. Mit einem Kostensenkungsprogramm will Brenntag nun gegensteuern.
Vom Jahreshoch bei 56,25 Euro hat die Aktie inzwischen gut 18% verloren. Fundamental ist der Titel mit einem für 2018 geschätzten KGV von 16 und einer Dividendenrendite von rund 2,5% attraktiv bewertet. Langfristig orientierte Anleger kaufen jetzt die Brenntag-Aktie.
Empfehlung: kaufen
Kursziel: 54,30 USD, Stop-Loss: unter 40 EUR (Schlusskurs Xetra)
