Gut erklärte Anlageidee

Die Lunis Vermögensmanagement AG wurde im Mai 2017 gegründet. Der unabhängige Vermögensverwalter bietet Privat- und Unternehmenskunden ganzheitliches Vermögensmanagement und strebt mit individuellen Dienstleistungen eine führende Rolle in Deutschland an. Aktuell verwaltet Lunis ca. 1,5 Milliarden Euro gemanagtes Vermögen und ist am Hauptsitz Frankfurt am Main und mit Niederlassungen in Berlin, Hamburg, Hannover, Stuttgart und München vertreten.

Ein Unternehmen, das noch nicht so lange am Markt ist, sollte die eigene Kurzvorstellung vielleicht nicht erst am Schluss der eingereichten Präsentation geben. Hier wäre eine Vorstellung zu Beginn ganz sinnvoll.

Dienstleistungen klar benannt

Das 55-seitige Werk startet mit einem Anschreiben, in dem der Vorschlag für den Stiftungsvorstand kurz zusammengefasst und eingeordnet wird. Das ist eine hilfreiche Geste der Autoren, zweifellos. Danach folgt eine Zusammenfassung der Anforderungen der Stiftung, die mit vier Seiten schon fast ein wenig zu umfangreich ausfällt. Gut ist indes die darauffolgende Auflistung der Dienstleistungen, die Lunis für Stiftungen bereithält. Damit ist auch klar, dass sich der Vermögensverwalter mit Stiftungen auskennt.

Auch die Erläuterungen zum generellen Herangehen an eine Vermögensverwaltung und die Investmentphilosophie haben durchaus Unterhaltungswert. Man sei davon überzeugt, dass sich für langfristig agierende Investoren in jeder Marktphase interessante Investmentopportunitäten finden lassen, ist zu erfahren. Daher setze man keine limitierenden minimalen Bandbreiten in den Mandaten um, sondern könne die Investitionsquoten über alle Anlageklassen hinweg auf null senken. Dies lasse Lunis flexibel agieren und verschaffe deutlich mehr Freiraum als vielen anderen Marktteilnehmern.

Langfristig solide Geschäftsmodelle

Nachdem kurz Investmentprozess, Risikomanagement und Berichterstattung erklärt wurden, werden dem Leser die verschiedenen Mandatsformen vorgestellt: Strategiemandat, nachhaltige Strategiemandate, Individualmandate sowie Fondsstrategiemandat. Für die Stiftung käme entsprechend ein nachhaltiges Strategiemandat in Frage, das später noch ausgeführt werden wird.

Alle Strategiemandate von Lunis verfolgen einen Core-Satellite-Ansatz. Der Kern der Portfolien fokussiere sich auf Unternehmen mit langfristig soliden Geschäftsmodellen. Als Satelliten würden interessante Investment-Themen beigemischt.

Eindeutige Angaben zur Rendite

Auf Seite 15 startet der eigentliche Anlagevorschlag. Man schlägt eine individuelle nachhaltige Anlagestrategie vor, die aus den aktuellen Anlagerichtlinien der Stiftung abgeleitet ist. Die strategische Vermögensaufteilung wird mit  „Individuell Nachhaltig Defensiv“ bezeichnet und soll 70 Prozent Renten und 30 Prozent Aktien beinhalten.

Mit dieser individuellen defensiven Anlagestrategie und der damit einhergehenden maximalen Aktienquote von 40 Prozent sei mit den langfristigen Kapitalmarkterwartungen von Lunis eine Rendite von voraussichtlich 4,85 Prozent p.a. (vor Kosten) zu erzielen. Nach Kosten und Steuern bleiben 3,89 Prozent. Bei zwei Prozent Inflation stehen unterm Strich schließlich 1,89 Prozent an realer Nettorendite.

Kapitalerhalt möglich

Die Simulation zeige, dass es unter den getroffenen Kapitalmarktprognosen mit einer Anlagestrategie, die sich an den bisherigen Anlagerichtlinien der Stiftung orientiert, möglich ist, den realen Kapitalerhalt zu erreichen. Auch historisch betrachtet hat sich das Portfolio offenbar wacker geschlagen. Die Durchschnittsrendite der Portfoliostrategie liegt laut Lunis bei 5,6 Prozent pro Jahr, betrachtet seit Ende 2015. Die Vergleichsbenchmark, wird angefügt, sei lediglich um 3,5 Prozent pro Jahr angewachsen. 

Auch zu den Ausschüttungen gibt der Vorschlag präzise Auskunft. Für den Aktienanteil ergibt sich demnach eine erwartete Dividendenrendite von 2,06 Prozent oder rund 12.360 Euro, die durchschnittlichen Ausschüttungen des Anleihenanteils liegen bei 0,59 Prozent oder ca. 7.139 Euro. In Summe ist man bei den ordentlichen Erträgen bei etwa 19.500 Euro oder 0,975 Prozent vor Kosten.

Gute Erklärung von Fachbegriffen

Bei der Risikobetrachtung des Portfolios fällt auf, dass die einzelnen Werte sehr gut und einfach erklärt werden. So erfährt der Leser zum Beispiel, dass der Maximum-Drawdown für die vorgestellte Anlagestrategie im 5-Jahreszeitraum bei minus 9,8 Prozent liegt. Dies bedeutet, wird sogleich erläutert, dass ein vergleichbares Portfolio seit 2015 maximal um knapp 10 Prozent gefallen ist. 

Der Vergleichswert für die Benchmark belaufe sich auf minus 11,2 Prozent. Das favorisierte Portfolio sei also weniger stark gefallen als eine vergleichbare Investmentstrategie. Danke für diese laienverständliche Darstellung.

Europa dominiert

Die taktische Verteilung im Portfolio stellt sich Lunis wie folgt vor: 30 Prozent Aktien, 51 Prozent Anleihen und 9 Prozent Liquidität. 90 Prozent der Anlage soll in Euro erfolgen, ganz wie es die Richtlinie vorsieht. Bei den restlichen 10 Prozent dominiert der US-Dollar. Den Anleihenbereich beherrschen Unternehmesanleihen (66 Prozent), bei den Aktien sind die aus Euroland (70 Prozent) ganz vorn.

Die Erläuterungen zu den ESG-Kriterien sind sehr ausführlich und gut nachvollziebar, besonders was die Auswirkungen der Corona-Pandemie betreffen. Lunis greift auf das Nachhaltigkeitsresearch von ISS-ESG zurück. ISS-ESG wird als eine der weltweit führenden ESG-Research- und Ratingagenturen mit einer etablierten Ratingmethodik und hoher Anerkennung am Markt vorgestellt.

Manchmal etwas zu viele Erklärungen

ISS biete ESG-Research und -Ratings für Unternehmen und Länder an und ermögliche die Identifizierung von materiellen, gesellschaftlichen und ökologischen Chancen und Risiken. Analysiert, erklärt man weiter, werden mehr als 800 industriespezifische Kriterien. Man stütze sich dabei auf den oekom-Primestandard, der die höchsten Ansprüche an die von ISS-ESG analysierten Unternehmen stellt und kontroverse Themen berücksichtigt.

Die Ausschlusskriterien auf Wirtschaftsseite und die Länderkontroversen werden unmissverständlich wiedergegeben. Auch die Art und Weise, mit deren Hilfe die Einzeltitel- und Fondsauswahl erfolgt, wird überaus klar und verständlich und ohne Fach-Allüren dargestellt. Das ist sehr angenehm. Hin und wieder wird mit den Erklärungen in der Menge etwas übertrieben. Aber besser ein wenig zu viel und verständlich als zu kurz und nebulös.

Marktgerechte Konditionen

Nach einem kurzen Ausflug ins Marktumfeld werden die Konditionen vorgestellt. Es wird ein Pauschalhonorar in Höhe von 0,70 Prozent p.a. plus einem Verwahr- und Transaktionsentgelt für die Depotbank von 0,10 Prozent angesetzt. Das erscheint marktgerecht. Mit einer ausführlichen Vorstellung des Unternehmens endet der Vorschlag.