BGF European Equity Income Fund A2 (EUR)
Anlageprodukte zu "Europäischen Aktien" gibt es wie Sand am Meer. Wir stellen einen Fonds vor, der sich deutlich aus der Masse hervorhebt.
ISIN: LU 056 282 238 6 | letzter Rücknahmepreis: 16,98 Euro
Nach den Kursturbulenzen an den Aktienbörsen sind viele Märkte aus fundamentaler Sicht wieder günstig bewertet. Blickt man auf Kennzahlen wie das Shiller-KGV (CAPE), finden sich in den etablierten Märkten derzeit vor allem bei europäischen Aktien fundamentale Schnäppchen (Unterbewertungen). Das Shiller-KGV umfasst, anders als das klassische Kurs-Gewinn-Verhältnis, den durchschnittlichen Gewinn je Aktie der letzten zehn Jahre. Zudem wird es inflationsbereinigt berechnet. Damit sollen einerseits verschiedene Konjunkturzyklen berücksichtigt, andererseits die Daten der reinen Preissteigerung eliminiert werden. Nach Maßstäben des Shiller-KGV sind die US-Aktienmärkte relativ hoch bewertet (KGV von ca. 23). Günstigere Dividendentitel finden sich jedoch auf dem Alten Kontinent. Hier fallen vor allem osteuropäische Märkte (Polen, Tschechien, Ungarn) und die Börsen Südeuropas (Spanien, Portugal, Italien) mit niedrigen Shiller-KGVs auf. Auch Großbritannien (12) als Europas größter Aktienmarkt, Frankreich (15) und Norwegen (11) sind im langfristigen Vergleich inzwischen deutlich günstiger geworden. Wer sich nach Aktieninvestments umschaut, sollte aus bewertungstechnischer Sicht seinen Fokus auf Europa richten. Anlageprodukte und Investmentfonds mit Schwerpunkt „Europäische Aktien“ gibt es jedoch wie Sand am Meer. Die Schwierigkeit für den Anleger besteht darin, die besten Fondslösungen herauszufiltern. Ein Investmentfonds, der sich positiv von ähnlichen Fonds abhebt, ist der BGF European Equity Income Fund A2 des US-Investmentriesen Black Rock Inc. Der Fonds investiert mindestens 70% des Anlagevermögens in Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz in Europa haben oder dort den überwiegenden Teil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit ausüben. Die beiden Fondsmanager Andreas Zoellinger und Alice Gaskell verantworten den Fonds seit der Auflage am 3. Dezember 2010. Beide haben bereits langjährige Erfahrung bei der Leitung von Publikumsfonds im Hause Black Rock. Alice Gaskell ist bereits seit 1994 bei Black Rock tätig und führt seit 2003 die BGF Euro-Markets-Fonds. Zoellinger begann seine Arbeit bei der US-Investmentgesellschaft im Jahr 2001 als Analyst und arbeitet mit Gaskell seit 2005 zusammen. Die beiden Fondsmanager(innen) suchen innerhalb ihres Anlageuniversums nach unterbewerteten Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite und einem überdurchschnittlichen Dividendenwachstum. Das Investmentportfolio ist mit aktuell rund 50 Einzeltiteln konzentriert. Die Geldverwalter beweisen gute Stock-Picker-Qualitäten. Sie finden diejenigen Aktien, die sich verglichen mit dem Gesamtmarkt deutlich positiver entwickeln. Die Wertentwicklung des BGF European Equity Income Fund A2 kann sich im Vergleich mit der Benchmark (MSCI Europe High Dividend Yield Index) und vergleichbaren Fonds sehen lassen. Vom Start weg lieferte der Fonds bisher in jedem Jahr eine höhere Rendite als Benchmark und Kategorie und das bei gleichem oder niedrigerem Risiko (Volatilität). Derzeit setzen Gaskell und Zoellinger regionale Schwerpunkte in Großbritannien (ca. 31%), der Schweiz (ca. 14%), Frankreich (ca. 12%) und den Niederlanden (ca. 12%). Beim Blick auf die Branchenverteilung fällt auf, dass im Fonds vor allem Finanztitel stärker gewichtet werden als im Vergleichsindex (36,6% im Fonds vs. 21,2% im Index). Pharma- und Konsumgüter-Aktien sowie Telekommunikationstitel folgen mit jeweils 13, 11 und 9% Anlagegewicht. Dividenden werden nicht an die Fondsanleger ausgeschüttet, sondern erhöhen den Wert des Fondsvermögens. Der Fonds kann mit einem Ausgabeaufschlag von maximal 5% direkt über die KAG erworben werden. Wer die Fondsanteile über die Börse kauft, kann sich den Ausgabeaufschlag sparen. Hier liegt der Spread zwischen Kauf und Verkauf nur bei rund 1%. Die Gesamtkostenquote ist mit ca. 1,81% p. a. vergleichsweise hoch. Die bislang überdurchschnittliche Wertentwicklung rechtfertigte dies bisher aber.Fazit: Der BGF European Equity Income Fund A2 (EUR) eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die einen Schwerpunkt auf europäische Aktien legen wollen.
| Produktcharakteristika | Stärken-Schwächen-Profil |
|---|---|
| Auflagedatum: 03.12.2010 | + Fondsmanager mit gutem Gespür für die richtigen Aktien (Stock Picking) |
| Fondsvolumen: 4,098 Mrd. EUR | + Fokus auf qualitativ gute Dividendenzahler bringt regelmäßige Ertragszuflüsse innerhalb des Fonds |
| Ausgabeaufschlag: max. 5,00% | + bislang bessere Ergebnisentwicklung verglichen mit Benchmark und Kategorie bei gleichen bzw. geringeren Schwankungen der Anteilspreise |
| Ausschüttungsart: thesaurierend | - vergleichsweise hohe Gesamtkostenbelastung |
| Anlagestrategie: Aktienfonds, Schwerpunkt europäische Aktien, dividendenorientiert | |
| Gesamtkostenquote: 1,81% p. a. |
Bewertungsfazit: Der BGF European Equity Income Fund A2 schafft es seit Auflage, seine Benchmark und die Vergleichsgruppe anderer Fonds der Kategorie „Aktien Europa dividendenorientiert“ hinter sich zu lassen. Bei der Auswahl der Aktien gehen die Fondsmanager keine Risiken ein, gewichten jedoch Branchen und Länder entsprechend ihres Risiko- und Ertragspotenzials anders als im Index. Mit diesem Ansatz und der Konzentration des Portfolios auf etwa 50 Einzeltitel erzielen die Vermögensverwalter seit Jahren eine kontinuierliche Outperformance.
