Von Wachstumsstories im Windschatten der großen Märkte profitieren

Erst langsam dringt ein Begriff in die Anlegerwelt: Frontier Markets. Es handelt sich um eine (kleine) Auswahl an Ländern, die bislang so gut wie nicht in die internationalen Finanzmärkte eingebunden sind, aber gerade einen politisch gewollten deutlichen Umbruch vollziehen. Auf der Jahreskonferenz der FUCHS | RICHTER PRÜFINSTANZ im Juni zum Performance-Projekt standen sie mit im Mittelpunkt der Debatte. Als Spezialisten hatten wir Dominik Bokor-Ingram, Fondsmanager bei FieraCapital zu Gast.

Wichtige Kennzeichen von Frontier Markets sind:
• starker Reformwille der Regierung
• Geringe Auslandsverschuldung
• Anstehende Öffnung der Kapitalmärkte für Ausländer
• Es gibt einen sehr geringen Gleichlauf der Kapitalmärkte mit den Entwicklungen in den Industrieländern; daher eignen sich diese Länder besonders gut zur Portfoliodiversifikation

Besonders aussichtsreich sind Vietnam und Saudi-Arabien

Die aussichtsreichsten Länder sind aktuell Vietnam, Kuwait, die Vereinigten Arabischen Emirate (UAE) sowie Saudi-Arabien. Somit eine kleine Auswahl auf einem Universum von 160 Entwicklungs- und Schwellenländern mit etwa 50 bis 65 Unternehmen, die für Investments infrage kommen, weil sie von laufenden und anstehenden Reformen am deutlichsten profitieren.

Beispiel Vietnam: Das Land vollzieht gerade einen ähnlich rasanten Entwicklungsprozess wie China. Allerdings um 25 Jahre zeitversetzt. Somit stehen noch mehr als 20 Jahre sprunghaftes Wachstum bevor. Zentraler politischer Ansatz: Konsequente Eindämmung der grassierenden Korruption. Vor wenigen Jahren gab es noch 1.200 Staatsunternehmen mit einer hohen Fehlallokation von Kapital und immensem Korruptionsanteil. Heute sind es weniger als 100. Viele Unternehmensführer von früher sind in den Knast gewandert.

Vietnam kommt auf 7% Wachstum p.a. und hat ein ausgeglichenes Budget. Das Land profitiert zudem vom Handelskrieg zwischen USA und China. Während Chinas Exporte in die USA auf Jahresbasis um rund 13% gefallen sind, hat Vietnam um 40% zugelegt.

Saudis haben das Land innerhalb von zwei Jahren stark geöfnet

Weiteres Positiv-Beispiel ist Saudi-Arabien. Innerhalb von zwei Jahren ist das Land zu einem relevanten Mitspieler auf den internationalen Finanzmärkten geworden. 2015 erfolgte der Entschluss des Königshauses die Abhängigkeit vom Öl zu reduzieren. Die Wirtschaft wird reformiert, für Ausländer zugänglich gemacht. Mit Mohammed bin Salman steht ein neuer „Führer" für die nächsten 20 Jahre fest, der das politische System reformiert. Die Neuverschuldung ist von 30% des BIP auf 5% reduziert worden. Die Regierung hat einen langfristigen Transformationsplan erstellt. Und auch kulturell ist so etwas wie eine Revolution in Gang, die die verkrustete Gesellschaft mit strikter Geschlechtertrennung langsam aufbricht.

Ab Ende August wird Saudi-Arabien 3% des MSCI Emerging Market Index ausmachen. Das garantiert einen erneuten Schub für den Aktienmarkt. Im zehntgrößten Emerging Market werden starke Zuflüsse von Auslandsgeldern über 50 bis 60 Mrd. USD erwartet. Saudi Aramco hat gerade eine 12 Mrd. Anleihe begeben und die Saudis kommen mit dem ersten Sovereign Euro Bond auf den Markt.