Attraktive Anleihen und stabiler RON
In Mittel- und Osteuropa ist Rumänien gerade ein aussichtsreicher Investitionsstandort. Die Wirtschaft ist robuster als in vielen anderen Ländern der Region, die Inflation ist dennoch langsam rückläufig. Auch der RON entwickelt sich solide. FUCHS-Devisen haben sich nach Anlagechancen umgesehen.
Rumänien kommt wirtschaftlich sehr gut durch die aktuelle konjunkturelle Schwächephase in Europa. Trotz seit Monaten angespannter lokaler Finanzbedingungen und vor dem Hintergrund einer regionalen Schwäche (wegen des Ukraine-Krieges) hat Rumänien ein robustes Wirtschaftswachstum. Damit entwickelt sich die Wirtschaft des Landes gerade besser als viele andere osteuropäische Länder.
Das BIP-Wachstum hat sich leicht von 3,5% p.a. abgekühlt. Momentan liegt die BIP-Wachstumsrate bei 2,7% p.a. Aber schon im nächsten Jahr dürfte auch Rumänien von einer Stabilisierung der Konjunktur in der Eurozone profitieren. Das BIP-Wachstum dürfte dann sogar kräftig zulegen und auf 3,9% im Jahresmittel steigen. Das erwartet Goldman Sachs.
Gutes Wachstum, hartnäckige Inflation
Die Kehrseite der Medaille ist die hartnäckig hohe Inflation. Die Gesamtinflation ist von ihrem Höchststand im November 2022 (16,4%) auf 8,8% im September gesunken. Dieser Rückgang ist aber auch wesentlich günstige Basiseffekte zurückzuführen. Die haben den nachlassenden zugrunde liegenden Preisdruck verstärkt. Da der Einfluss der Basiseffekte nachlässt, wird die künftige Inflationsdynamik stärker als bisher von der zugrunde liegenden Wirtschaftsentwicklung beeinflusst. Es spricht daher viel dafür, dass die Inflation in Rumänien nun deutlich langsamer zurückgehen wird als bisher.
Die Notenbank in Rumänien dürfte dennoch die Leitzinsen nicht weiter anheben. Die Leitzinsen liegen bei 7%, das sei deutlich über dem neutralen Zins von 3,5%, so Goldman Sachs. In den kommenden Monaten wird die Notenbank ihren Leitzins auch nicht verändern. Das hat sie bereits angekündigt. Gegen Mitte 2024 ist jedoch denkbar, dass die Geldhüter die Leitzinsen sanft absenken werden.
Stabiler RON
Der RON ist gegenüber dem Euro sehr stabil und seit Wochen nicht unter, 4,98 EUR|RON gefallen. Er könnte sogar eine kleine Aufwertungstendenz entwickeln und in Richtung 4,94 steigen (akt. 4,97). Anleger können aber auch rumänische Staatsanleihen kaufen. Das Ausfallrisiko halten wir für gering, daher ist der Zinssatz attraktiv. Schon für eine Laufzeit von 6 Monaten gibt es eine Rendite von 6,24%. Das ist deutlich mehr als in der Euro-Zone. Höhere Renditen gibt es dann erst wieder ab einer Laufzeit von drei Jahren. Diese sind aber nur marginal höher, daher empfehlen wir die kürzeren Laufzeiten.
Fazit: In Mittel- und Osteuropa ist Rumänien gerade einer der attraktivsten Anlageräume. Chancen sehen wir vor allem bei kurzlaufenden Anleihen.
