Welche Normalisierung?
Die Notenbanken decken ihre Zinsentscheidungen auf. Es ist abzusehen, was die Analysten lesen werden.
Die kommende Woche gehört den Notenbanken. In Japan und UK wird über Leitzinsen und Ankaufprogramme entschieden. US-Fed und EZB legen ihre Protokolle vor, in denen Analysten und Investoren nach Hinweisen auf den zukünftigen Kurs fahnden werden. Dabei werden scheinbar fest gefügte Glaubenssätze unter den Tisch fallen. Noch vor 10 Jahren als gesicherte Wahrheit gesehene Aussagen wie „Inflation ist ein rein monetäres Problem“ und „Notenbanken sollen sich darauf beschränken, durch die Steuerung der Geldmenge die Inflation unter Kontrolle zu halten“ haben sich in dieser Schlichtheit als falsch erwiesen. Die vier wichtigsten Notenbanken der Welt haben jahrelang versucht, die Inflation auf ihr Zielniveau hoch zu treiben. Nächste Woche versuchen sie wieder zu erklären, warum sie daran gescheitert sind.
Fazit: Die Ratlosigkeit der Währungshüter zeigt, dass von Normalisierung und einem Ende der Krise keine Rede sein kann.
