Die Frankfurter Bankgesellschaft (Deutschland) AG ist eine hundertprozentige Tochter der Frankfurter Bankgesellschaft (Schweiz) AG. Als Gesellschafter des 1899 gegründeten Bankhauses zeichnet sich die Landesbank Hessen Thüringen (Helaba) verantwortlich.

Während andernorts Zelte abgebrochen werden, expandiert die FBG fleißig in Düsseldorf, um das florierende Kooperationsgeschäft mit hiesigen Sparkassen auszubauen. Die Frankfurter wirbt damit, „eine Spur persönlicher" zu sein. Sie möchte nicht nur für Werterhalt, Individualität und Transparenz stehen, sondern persönlich zugeschnittene Lösungen anbieten.

Rund 160 Mitarbeiter betreuen die Bedürfnisse eines vorwiegend wohlhabenden Kundenklientels. Der Kundenkreis setzt sich aus Privatpersonen, Unternehmern, gemeinnützigen und kirchlichen Einrichtungen, Kommunen, Bundesländern und Universitäten zusammen. Besagte Kunden haben der öffentlichen Bank Vermögenswerte in Höhe von 11 Milliarden Schweizer Franken anvertraut.

Stiftungskompetenz seit 1995

Dabei verfügt die Frankfurter Bankgesellschaft seit 1995 über Stiftungskompetenz in den Niederlassungen Frankfurt am Main und Düsseldorf. Die Vermögensverwaltung für Stiftungen wurde 2003 um das Angebot zum Stiftungsmanagement erweitert.

Derzeit werden bundesweit 176 Stiftungen betreut, in der Regel vor Ort mit der Sparkasse. Das im Ganzen betreute Stiftungsvermögen erreicht ein Volumen von 385 Millionen Euro; die durchschnittliche Mandatsgröße beträgt zwei bis drei Millionen Euro.

Sechs Mitarbeiter befassen sich schwerpunktmäßig mit Stiftungen, gemeinnützigen und kirchlichen Kunden. Ein weiterer Mitarbeiter ist ausschließlich auf das Stiftungsmanagement spezialisiert.

Der Anlagevorschlag

Der Anlagevorschlag hinterlässt erst mal einen soliden Eindruck. Eine ausführliche Vorstellung der Mandatsbetreuung schafft Vertrauen in die Stiftungsexpertise des Bankhauses. Es folgt eine detaillierte Darlegung des Anlagevorschlags. Ein beispielhaftes Musterreporting ist beigefügt.

Gleich zu Beginn stimmt man die ausschreibende Stiftung darauf ein, dass ordentliche Erträge in Höhe von 100.000 Euro allenfalls mit einer Aktienquote von 100 % zu bewerkstelligen seien. Die Rendite müsse abzüglich der Gebühren von 0,5 % bei wenigstens 3,1 % jährlich liegen. Dies sei allerdings mit hohen Kapitalschwankungen verbunden.

Da kaum Umschichtungsgewinne vorhanden seien, sei auch kein Puffer vorhanden, um mögliche Kursverluste abzufedern. Die FBG rät dennoch zu einer geringeren Aktienquote, sofern nicht doch noch bisher unerwähnte Rücklagen vorhanden seien.

Als erwartbare realistische Rendite für 5-jährige Unternehmensanleihen mit A-Rating geht die Bank von mageren 0,47 % jährlich aus. Bei einem Portfolio mit je 50-prozentigem Anteil an Renten bzw. Aktien ergäbe sich laut Rechenbeispiel der FBG eine Gesamtrendite von 3,5 %. Was immerhin ordentliche Erträge in Höhe von 58.000 Euro abwerfen würde.

Die Bank hilft dabei, Risiken besser einzuschätzen

Damit die Stiftung ihr Risiko besser abschätzen kann, zeigt eine Tabelle einige Risikokennzahlen eines 5-jährigen Portfolios (beginnend im Jahr 2013). Bei einem Verhältnis von je 50 %-Anteil an Aktien und Renten sei ein maximaler Gewinneinbruch um 13,9 % zu erwarten, die Volatilität betrüge in diesem Fall 7,8 %.

Bei einem Aktienanteil von 100 % läge der maximale Verlust bei 25,5 %. Die Volatilität läge mit 16,4 % mehr als doppelt so hoch. Allerdings bräuchte das reine Aktienportfolio nur unwesentlich länger, um sich von einem Gewinneinbruch zu erholen. Im ersten Fall würde es 264 Tage dauern, im zweitem Falle 274 Tage.

Lobenswerterweise macht die Bank darauf aufmerksam, dass die letzten 5 Jahre relativ verlustarm verliefen. Das Hoch im Jahre 2007 sei erst nach 6 bis 7 Jahren wieder erreicht worden.

Annahme: Entscheidung für die »goldene Mitte«

Die Bank nimmt nun an, dass sich die Stiftung für die goldene Mitte entscheiden wird und schlägt ein Portfolio vor, das zu je 50 % aus Aktien bzw. Anleihen besteht. Für die kommenden Jahre geht die FBG von einer Inflationserwartung in Höhe von 2 % aus. Um das Kapital zu erhalten, seien dann Kursgewinne von 2 % nötig, wozu ein 50-prozentiger Aktienanteil ausreichend sei.

ETFs erfreuen sich ungebrochener Beliebtheit

Detailliert erklärt nun die Bank ihr Vorgehen. Bei der Wahl für die Portfolio-Zusammensetzung legt sie Wert auf gestreute Anlagen in Einzeltiteln. Vereinzelt kommen auch Fondslösungen zum Einsatz.

Die Bank bevorzugt kostengünstige ETFs – auch aus Gründen der taktischen Steuerung. Anleihen finden ihren Eingang ins Portfolio, wenn sie eine gute Bonität aufweisen können. Bei Aktien achtet sie hingegen vorwiegend auf sehr gute Finanzkennzahlen. Beide Anlageformen werden laufend überwacht. Sollten die Aktientitel bestimmte Werte unterschreiten, werden ihre Positionen reduziert. Wenn Zertifikate ins Portfolio aufgenommen werden, dann nur einfach strukturierte Produkte mit einem Sicherheitspuffer von mindestens 25 %.

Die FBG setzt auf Unternehmensanleihen und eine breite Streuung. Anleihen werden bei Bedarf bis zur Fälligkeit gehalten, um Verluste zu vermeiden. Unschönen Überraschungen möchte die Bank mit besonders viel Sorgfalt bei der Anleihenauswahl und einer gering gehaltenen Volatilität vorbeugen. Die FBG wählt bevorzugt unterbewertete Aktien aus verschiedensten Branchen aus.

Risiken stuft das Bankhaus derzeit als gering ein

Die Zusammensetzung des Depots bestünde zu 50 % aus Aktien, zu 49,6 % aus Renten und zu weiteren 0,4 % aus Liquidität. Zu 31,7 % stammen die Aktien aus Europa, zu 12,3 % aus den USA, zu 5 % aus der Schweiz und zu 1 % aus Schwellenländern.

Nun gewährt uns das Bankhaus einen kleinen Blick in die Zukunft. Es sei 2018 eine anhaltend positive konjunkturelle Entwicklung zu erwarten, denn das globale Wirtschaftswachstum läge auf dem höchsten Stand seit Jahren. Demgegenüber stehen Risiken wie z.B. ein Anstieg des Ölpreises. Die Risiken hält die FBG jedoch derzeit für gering.

Dennoch macht die FBG auf mögliche Risiken aufmerksam. Kommt es zu Renditesteigerungen am Kapitalmarkt oder Erhöhungen von Risikoprämien führt das zu fallenden Anleihenotierungen. Diese würden dann „ausgesessen" und später zu 100 % zurückgezahlt. Bonitätsrisiken von Anleihen begegnet die Bank durch Beschränkung auf den Rating-Bereich „Investment Grade". Die langfristige Ausfallwahrscheinlichkeit liegt hier besonders niedrig.

Der Stresstest zeigt ein robustes Portfolio auf

Über den Zeitraum der letzten 10 Jahre betrachtet, hätte sich ein Muster-Portfolio jährlich um 7,3 % im Wert gesteigert. Jährlich schwankte dieser Wert aber mitunter stark. Während der Lehman-Pleite wäre das Portfolio um 9,1 % im Wert eingebrochen. Beim Aktien-Bärenmarkt zwischen Januar 2008 und März 2009 wäre der Wert des Portfolios sogar um 21,1 % gesunken. Demgegenüber hätte sich das Portfolio aber im Zeitraum von März 2009 bis März 2011 um 47,8 % erholt.

Die Gesamtgebühr, die die FBG erwartet, beträgt 0,5 % jährlich zuzüglich der Umsatzsteuer.

Bewertung durch die Prüfinstanz

Die Bank argumentiert, dass die von der Stiftung gewünschte Ausschüttungsquote nur mit 100 % Aktien erreichbar wäre; das allerdings sei mit sehr hohen Risiken verbunden. Die FBG empfiehlt dagegen eine Quote von 50 % Aktien zu 50 % Renten.

Die FBG liefert diverse Szenarien, falls es an den Börsen unruhig wird. Z. B. würde eine Euro-Stärke (der Euro steigt um 10 % gegenüber dem Dollar) zu 3,7 % Verlust führen. Das Honorar in Höhe von 0,5 % plus Umsatzsteuer ist als günstig einzuordnen.