Absicherung gegen Vola-Schocks

Die Welt des Investierens hat sich in den vergangenen zehn Jahre gravierend verändert. Einerseits hat nach Ende der Finanzkrise 2008/09 die extrem expansive Geldpolitik der Notenbanken die Zinsen auf historische Tiefstniveaus gebracht. Zugleich wurden infolge dessen die Preise verschiedener Anlageklassen wie Aktien, Renten oder Immobilien auf Rekordhochs getrieben.

Die expansive Geldpolitik hat zur Folge, dass immer mehr Anleger – privat oder institutionell – in der selben Richtung unterwegs sind. Die große Beliebtheit indexbasierter Investments (ETFs, etc.) wirkt ebenfalls trendverstärkend. Auch die Strukturen der Märkte haben sich radikal verändert. Hochfrequenz-Händler und Algorithmen bestimmen immer stärker das kurzfristige Geschehen an den Märkten und wirken mit ihren Strategien ebenfalls trendverstärkend.

Auf der anderen Seite dünnt die Liquidität an den Märkten immer weiter aus. Zunehmende Regulierungen sorgen dafür, dass Handels- und Investmentbanken das tägliche Market Making immer weiter zurück fahren. Viele Eigenhandelsabteilungen sind während der letzten Jahren aufgelöst worden.

Absichernde Strategien rücken in den Fokus

In einem solchen Umfeld nehmen sogenannte „Vola-Schocks" zu. Das sind Phasen abrupter und scharfer Marktbewegungen. Vor allem wenn die Volatilität zunimmt, nimmt aktuell die Liquidität an den Märkten ab.

Die Hamburger Privatbank Berenberg hat einen interessanten Fonds aufgelegt, der besonders gut mit dieser Herausforderung umgehen soll. Der Berenberg Variato ist ein Multi-Asset-Fonds und wird von Dr. Bernd Meyer, dem Chefanlagestrategen bei Berenberg und seinem Team gemanagt. Im Fonds werden strategische Positionen in langfristig attraktiven Positionen um Themen-Investments (z. B. Megatrends) und opportunistisch-taktische Positionen ergänzt.

Ziel ist es, langfristig eine durchschnittliche Rendite von 4% nach Kosten zu erwirtschaften. Um dieses zu erreichen, verfolgen Meyer und sein Team eine flexible, von einer Benchmark unabhängige Anlagestrategie ohne festgelegte Quoten oder Bandbreiten für einzelne Vermögensklassen. Der Fonds kann in Einzeltitel, andere Fonds, ETFs und Derivate investieren und strebt ein konzentriertes Portfolio bestehend aus 25 bis 45 Positionen an.

3-Säulen-Portfolio

Mit dem Kernportfolio, das rund 40% des gesamten Portfolios ausmacht, soll an der Entwicklung langfristig attraktiver Kapitalmarktsegmente partizipiert werden. Hier setzt Fondsmanager Meyer auf defensive Aktien wie US-Dividendenaristokraten oder auch höher verzinste Frontier-Market-Anleihen. Der Bereich Themeninvestments (ca. 30 %) sucht Chancen bei Megatrends (z. B. Robotics) oder in wachstumsstarken Märkten (z. B. Indien). Im Segment Taktische Opportunitäten (ca. 30%) wird gezielt nach kurzfristigen Marktchancen Ausschau gehalten wird, die auch gern konträr zum Konsens des Marktes abgebildet werden (antizyklisches Handeln). Durch den Einsatz von Derivaten kann schließlich das Gesamtrisiko des Fonds gezielt gesteuert werden.

Aktuell stecken rund 50,4% des Portfolios in Aktien, 41,1% in Anleihen und rund 6,5% in ausgewählten Rohstoff-Investments. Der Berenberg Variato kann zuzüglich eines Ausgabeaufschlags von max. 5,00% börsentäglich direkt über die KVG geordert werden. Ein börslicher Handel ist derzeit nicht vorgesehen.

Die laufenden Kosten betragen 1,65 % pro Jahr. Erreicht die Performance des Fonds den Schwellenwert von 4,00% p.a., wird auf die Überrendite eine Performance-Fee in Höhe von 20% (High Watermark Prinzip) fällig.