Ossiam Shiller Barclays CAPE Europe Sector Value ETF
Für Anleger auf der Suche nach unterbewerteten Aktien ist der Assetmanager Ossiam die richtige Adresse. Er hat einen Indexfonds geschaffen, denn wir heute hier vorstellen.
ISIN: LU 107 984 232 1 | Kurs: 307,314 Euro
Auf der Suche nach unterbewerteten Aktien werden Anleger und Investoren mit eine großen Menge an Unternehmenskennzahlen konfrontiert. Mit solchen Zahlen lassen sich vor allem unterschiedliche Unternehmen aus einer Branche oder auch verschiedene Märkte miteinander vergleichen. Vor allem langfristig orientierte Anleger entscheiden sich dann für diejenigen Märkte oder Einzelaktien, die im Vergleich die höchste Dividendenrendite, das niedrigste KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) oder ein attraktives Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) aufweisen. Die Selektion anhand solcher Kriterien ist grundsätzlich richtig. Sie hat jedoch den kleinen Schönheitsfehler, dass alle Kennziffern Momentaufnahmen sind. Folge: Für den künftigen Wert einer Aktie oder eines Marktes besitzen diese Zahlen allein wenig Aussagekraft. Denn oft sind beispielsweise Gewinnprognosen, auf deren Basis verschiedene Kennzahlen berechnet werden, zu optimistisch oder durch Sondereffekte verzerrt. Abhilfe kann die CAPE-Kennzahl schaffen. Diese hat der Yale-Ökonom Professor Robert Shiller bereits in den 1980er Jahren gemeinsam mit seinem Doktoranden John Campbell entwickelt. Die CAPE-Kennzahl bzw. das so genannte Shiller-KGV nutzt den Gewinndurchschnitt der letzten zehn Jahre als Basis zur KGV-Berechnung. Mit dieser Methode sollen konjunkturelle Schwankungen geglättet werden. Zusätzlich wird bei der Berechnung des Shiller-KGVs die Inflation herausgerechnet. Über- und Unterbewertungen einzelner Märkte sollen sich mit dem Shiller-KGV besser einschätzen lassen. Zwar kann auch das Shiller-KGV künftige Aktienkurse nicht vorhersagen. Studien zeigen jedoch, dass es insbesondere vor kurzfristigen zu hohen Bewertungen an einzelnen Märkten oder Branchen warnen kann, da Ausreißer im langfristigen Trend erkannt werden. Umgekehrt zeigt ein niedriges Shiller-KGV eine Unterbewertung eines Sektors oder Unternehmens an. Seit Kurzem können sich Anleger das Prinzip des Shiller-KGV mit Hilfe eines ETF (börsengehandelten Fonds) zu Nutze machen. Der französische Assetmanager Ossiam hat auf Basis des Shiller KGV einen Indexfonds kreiert. Mit dem Ossiam Shiller Barclays CAPE Europe Sector Value ETF können Investoren an der Wertentwicklung der vier am stärksten als unterbewertet angesehenen europäischen Branchen partizipieren. Professor Shiller hat die CAPE-Kennzahl auf Aktiensektoren ausgeweitet und in Zusammenarbeit mit Barclays eine auf dieser Kennzahl basierte Sektor-Auswahlstrategie entwickelt. Diese Strategie verwendet den relativen CAPE-Indikator und wird zusätzlich durch einen Momentumfilter ergänzt. Ziel der Anlagestrategie ist es, ein Sektor-Portfolio mit Schwerpunkt auf Value-Anlagen und richtiges Timing zu schaffen. Eine Investition in überbewertete Sektoren soll so vermieden werden. Insgesamt stehen die zehn Branchenindizes des MSCI Europe als Anlageuniversum zur Verfügung. Daraus ermitteln die Fondsspezialisten von Ossiam die fünf nach Shiller-KGV am stärksten unterbewerteten Sektoren. Der Sektor mit dem niedrigsten Kursmomentum wird gestrichen. Übrig bleiben vier Branchen, in die der ETF investiert. Derzeit investiert der Fonds gleichgewichtet in die Bereiche: Industrials, Materials, Telecoms und Utilities. Das Portfolio des ETFs wird monatlich überprüft und bei Bedarf angepasst. Die einzelnen Aktien innerhalb des ETFs werden nicht physisch erworben. Deren Wertentwicklung wird mittels Swap-Geschäften synthetisch repliziert. Das spart Kosten für den Anleger. Die Gesamtkostenbelastung des ETF beträgt 0,65% p. a. Dividendenzahlungen werden reinvestiert und erhöhen den Wert des ETFs automatisch. Der ETF kann über die Börsenplätze in Frankfurt und Stuttgart sowie über das elektronische Handelssystem Xetra oder außerbörslich gehandelt werden.Fazit: Der Ossiam Shiller Barclays CAPE Europe Sector Value ETF eignet sich insbesondere für langfristig orientierte Value-Anleger, die ihr Portfolio um eine Investition in nach Shiller-KGV unterbewertete Sektoren innerhalb Europas erweitern möchten.
| Produktcharakteristika | Stärken-Schwächen-Profil |
|---|---|
| Auflagedatum: 30.12.2014 | + Auswahlmethode erfolgt anhand der Kriterien des Shiller-KGV bzw. CAPE-Indikators |
| Fondsvolumen: 46,88 Mio. Euro | + Investitionen in überbewertete Sektoren sollen damit vermieden werden |
| Ausschüttungsart: thesaurierend | + Value-Ansatz steht im Vordergrund |
| Gesamtkostenquote: 0,65 % p.a. | + niedrige Gesamtkostenbelastung (TER) |
| Anlagestrategie: Schwerpunktanlage in nach Shiller-KGV unterbewerteten Sektoren europäischer Aktien | - Shiller-KGV gibt wenig Hinweise, ob sich ein Sektor wirklich besser entwickelt |
| Anlagehorizont: langfristig (ab 5 Jahre) | - stark wachstumsorientierte Anlagen werden ausgeklammert |
Bewertungsfazit: Der Ansatz ein ETF auf Basis des Shiller KGVs aufzulegen ist vor allem für valueorientierte Anleger interessant. Die kurze Fondshistorie lässt noch keine Rückschlüsse auf die Performance und das Risiko (Volatilität) in unterschiedlichen Marktzyklen zu. Positiv zu werten ist die schlanke Kostenstruktur durch die synthetische Abbildung des Investmentuniversums. Hier erhalten Value-Investoren für günstige 0,65% Verwaltungskosten p.a. ein breitgefächertes Sektorportfolio als Ergänzung zu einem bestehenden Value-Depot.
