Dollar-Dissens

Ein Vergleich der Sichtweisen auf den Dollar über die nächsten 12 Monate zeigt einen grundlegenden Dissens auf. Deutsche Bank und Goldman Sachs sehen einen zum Euro deutlich aufwertenden US-Dollar voraus (um jeweils acht Cent). UBS und HSH-Nordbank erwarten dagegen einen im Zeitverlauf eher um vier bis fünf Cent nachgebenden Dollar. SEB und Commerzbank schließlich sehen wenig Veränderung voraus. In ihren Vorhersagen bleibt es bei moderaten Bewegungen bis zu 2 Cent von März/April bis Jahresende 2017. Die Argumente für einen starken Dollar liegen vor allem in der Erwartung einer expansiven Politik des neuen US-Präsidenten Donald Trump. Er will mit Steuersenkungen und einem großen Infrastruktur-Investitionen die Wirtschaft ankurbeln. Damit könnte die Inflation anspringen und die Notenbank die Zinsen schneller als erwartet erhöhen. Die Zinsdifferenz zugunsten der Anlagen im Dollarraum würde gegenüber dem Euro vergrößert. Die Argumente für die skeptischere Einschätzung der Dollar-Perspektiven stellen die Voraussetzungen dieses Szenarios in Zweifel. Zunächst einmal sei unklar, ob der neue Präsident seinen Plan für steigende Investitionen überhaupt durch den Kongress bringe. denn die Republikaner sind mehrheitlich gegen Ausgabenprogramme und Staatsschulden. Ob Trump also ein großes Infrastrukturprogramm bewilligt bekommt, bleibt abzuwarten, heißt es bei der HSH-Nordbank. Die UBS-Analysten hegen zudem Zweifel, dass die Geldpolitik so stark gestrafft werden kann, wie derzeit allgemein erwartet. Die sehr niedrigen nominalen Sätze verstellten leicht den Blick dafür, dass die Geldpolitik in inflationsbereinigter Betrachtung bereits ziemlich straff ausgerichtet ist. Und der schwache Trend der US-Investitionen deute darauf hin, dass das Risiko einer zu scharfen Straffung mit dem Bruch des Wachstumstrends immer noch hoch ist. Das Wachstumspotenzial der USA ist auf jeden Fall geschrumpft. Nur das Ausmaß ist nicht ganz klar.

Fazit: Donald Trump ist als Präsident nach wie vor schwer einzuschätzen. Von seinen Entscheidungen wird der Dollarkurs maßgeblich abhängig gemacht.

 Die Meinung der Anderen

Prognosezeitraum			Commerzbank		Deutsche Bank		Goldman Sachs		HSH-Nord-Bank		SEB		UBS
			neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt	neu	alt
3M	EUR	USD	1,05	1,05	1,03	1,03	1,08	1,08	1,05	0,98	1,04	1,04	1,09	1,16
		3-Monatszins	-0,30	-0,30	-0,30	-0,30	-0,30	-0,30	-0,30	-0,30	-0,31	-0,31	-	-0,30
		10 J Anleihen	0,50	0,50	0,20	0,20	0,60	0,50	0,40	0,20	0,60	0,60	-	0,15
	USD	JPY	112	112	117	112	108	108	110	95	115	110	108	105
		3-Monatszins	1,00	1,00	0,98	0,98	1,10	1,10	1,00	1,00	0,95	0,95	-	1,25
		10 J Anleihen	2,50	2,50	3,00	2,35	2,50	2,40	2,00	2,00	2,60	2,50	-	1,60
	JPY	EUR	117,6	117,6	121	115	117	117	116	93	119,6	114,4	118	122
		3-Monatszins	0,00	0,00	0,05	0,05	0,00	0,00	-	-	-	-	-	-0,05
		10 J Anleihen	0,00	0,00	0,05	-0,05	0,20	0,10	-	-	-	-	-	-0,10
12M	EUR	USD	1,04	1,04	0,95	0,95	1,00	1,00	1,10	1,05	1,06	1,05	1,13	1,20
		3-Monatszins	-0,25	-0,25	-0,30	-0,30	-0,10	-0,30	-0,30	-0,35	-0,32	-0,32	-	-0,30
		10 J Anleihen	0,40	0,40	0,35	0,35	1,00	0,90	0,60	0,30	0,80	0,80	-	0,45
	USD	JPY	118	118	125	115	115	115	115	100	120	112	110	110
		3-Monatszins	1,40	1,40	1,48	1,48	1,90	1,60	1,40	1,40	1,40	1,40	-	1,55
		10 J Anleihen	2,80	2,80	3,10	2,30	2,80	2,70	2,30	2,30	2,75	2,65	-	1,50
	JPY	EUR	122,7	122,7	119	109	115	115	127	105	127,2	117,6	131	122
		3-Monatszins	0,00	0,00	0,05	0,05	0,00	0,00	-	-	-	-	-	-0,05
		10 J Anleihen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,03	0,30	-	-	-	-	-	-0,10

Hinweis: Diese Tabelle gibt nicht die Meinung der Redaktion zur Zins- und Wechselkursentwicklung wichtiger Währungen wieder. Sie dient ausschließlich zur Orientierung und ist nicht als Handlungsaufforderung zu sehen. Insbesondere Wechselkursprognosen unterliegen einer hohen Unsicherheit. Alle Angaben ohne Gewähr. Werte rechts = Vormonat. Veränderungen sind grau unterlegt.