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Zinsperspektiven

Selbstvergewisserung der Notenbanken

Schriftzug Federal Reserve am Gebäude der US-Notenbank

Rezession und Stagflation – zwei Reizwörter machen die Runde. Sie deuten normalerweise darauf hin, dass die Notenbanken die geldpolitischen Zügel lockern. Doch davon kann vorerst noch keine Rede sein.

Für die Leitzinsen zeichnen sich immer deutlicher die vorläufigen Endstände ab: 5,75% in den USA und für den US-Dollar; mindestens 5,50% im Vereinigten Königreich und fürs Pfund und mindestens 4,00% in Euroland.

Die aktuelle Zinspause der Fed wird nicht von langer Dauer sein. Im Juli und September kommen zwei weitere Schritte um je 25 Basispunkte hinzu. Die Bank von England wird im August und September ebenfalls noch mal nachlegen. Und die EZB wird im Juli und September handeln, um den verlangsamten, aber nicht „besiegten“ Preisauftrieb unter Kontrolle zu bringen.

Labile Situation an der Preisfront

Die jüngsten Daten aus England zeigen, wie labil die Situation ist. Statt der erwarteten 8,3% betrug der Preisauftrieb im Mai 8,7%. Grund: die (arbeitsintensiven) Dienstleistungen, die besonders stark von den jüngeren Lohnerhöhungen betroffen sind.

Auch wenn rezessive Tendenzen in der Wirtschaft für Zurückhaltung der Notenbanken sprechen; sie werden die Zinsen jetzt so lange oben halten, bis die Gefahr eines neuerlichen deutlichen Preisanstiegs wirklich gebannt ist. Denn der Lohndruck im Verhältnis zur Bruttowertschöpfung bleibt in der Eurozone überdurchschnittlich hoch, insbesondere in Frankreich, Deutschland und Italien. Und eine weitere Fehleinschätzung der Inflationslage können sich die Notenbanker nicht erlauben; ihre Glaubwürdigkeit und somit ihr wichtigstes „Asset“ ist ohnehin schon (stark) angekratzt.

Fazit: Als erste dürfte die Fed (auch im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen Ende 2024) das Signal zur Entspannung aussenden. Das wird den US-Dollar schwächen. Kommende Woche geben wir einen Ausblick auf die Erwartungen wichtiger Marktteilnehmer und der FD-Redaktion in unserer Quartalsprognose.

09.11.2025
Gesamtüberblick und Wochenbericht für KW 45: PP V, PP VII und PP VIII im Vergleich

FUCHS Performance-Projekte: Benchmarks im Fokus - Wer überzeugt bei Wertentwicklung, Risiko und Handelsaktivität?

In der Kalenderwoche 45 offenbaren die FUCHS Performance-Projekte erneut markante Unterschiede zwischen den Depotklassen. Die Benchmarkdepots setzen zwar die Referenzpunkte, doch einzelne Institute schaffen es, durch gezielte Strategien oder aktives Management hervorzustechen. Die Woche bringt nicht nur neue Gewinner und Verlierer hervor, sondern liefert auch aufschlussreiche Erkenntnisse über das Risikoverhalten der Teilnehmer – mit und ohne Handelsaktivität.

09.11.2025
Wochenbericht zu Projekt VIII in KW 45: Banken schlagen Benchmarkdepot – defensive Strategien im Vorteil

Projekt 8: Die meisten Banken trotzen der Schwäche – Benchmarkdepot abgeschlagen

In KW 45 mussten fast alle Depots Verluste hinnehmen. Doch während das Benchmarkdepot deutlich Federn ließ, konnten viele Banken mit defensiven Strategien die Rückschläge begrenzen oder sogar leichte Gewinne erzielen. Handelsaktivitäten gab es in dieser Woche keine – ein ruhiger Markt mit klaren Gewinnern und Verlierern.

08.11.2025
Wochenbericht zu Projekt VII: Gewinner, Verlierer und Handelsaktivitäten

Projekt 7 in KW 45: Oberbanscheidt & Cie dominiert – Benchmark schlägt viele Wettbewerber

In Kalenderwoche 45 zeigte sich Projekt 7 (Private Banking Depot) schwankungsanfällig. Während die Benchmark Verluste verbuchte, setzten sich nur wenige Institute an die Spitze. Besonders Oberbanscheidt & Cie Vermögensverwaltungs GmbH überzeugte mit Gewinn. Die meisten Teilnehmer mussten Verluste hinnehmen. Handelsaktivitäten prägten die Woche.