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Stiftungsvermögen 2018, Berenberg, Beauty Contest und Investmentkompetenz

One man show im Beauty Contest

Berenberg zeigte im Markttest Stiftungsvermögen 2018 eine insgesamt gesehen gute Leistung.
Berenberg geht mit einer sehr guten Vorbewertung in die mündliche Verteidigung des Angebots. Doch dann zeigen die Vertreter des Hauses zu viele Unzulänglichkeiten.

Berenberg hat in der Vorrunde zur Stiftungsmanagerauswahl ein überdurchschnittliches Angebot abgegeben. Als Fazit hielt die FUCHS|RICHTER PRÜFINSTANZ fest:
»Die Berenberg - Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG liefert einen sehr guten Vorschlag ab, der gut strukturiert, leicht verständlich, nachvollziehbar und im Wesentlichen vollständig ist. Sie gibt freimütig Auskunft über ihre Stiftungskompetenz sowie weitere Informationen zu Geschäftsmodell und Services. Eine Teilnahme an der Endrunde ist sicher.«

Qualifiziert für den Beauty Contest und die Auswertung der Investmentkompetenz

Zehn Anbieter hatten sich mit ihren Anlagevorschlägen für die Endauswahl qualifiziert. Vor Vertretern der FUCHS|RICHTER PRÜFINSTANZ, PSP und Quanvest sollten sie ihre Angebote erläutern und für Fragen zur Verfügung stehen. Berenberg verstolpert sich dabei etwas.

Berenberg liefert zwar einen soliden, unaufgeregten Vorschlag, der auf strategischer Ebene aus 55% Anleihen, 40% Aktien und 5% Liquidität besteht. Im Rentenanteil werden neben Einzeltiteln bei den Subsektoren Pfandbriefe, Schwellenländer-, Hochzins-, Cat-, Nachrang- und Wandelanleihen auch Fonds eingesetzt. Der Aktienanteil ist bezüglich der Anzahl der Einzeltitel fokussiert und zur Generierung von ordentlichen Erträgen um Aktienanleihen ergänzt. Zusammengefasst: Ein seriöser Vorschlag mit Privatbankcharme.

One man show im Beauty Contest

Doch in der mündlichen „Verteidigung" des Anlagevorschlages zeigt Berenberg eine wenig überzeugende Leistung. Das Dreier-„Team" ist nicht aufeinander abgestimmt. Der Portfoliomanager überzieht das Zeitbudget bei weitem. Trotzdem reicht es nicht für einen Blick in die Kostenaufstellung.

Inhaltlich fehlt es an einer klaren Definition der Anlageklassen. Im vorgestellten Referenzmandat wirft die gewählte Benchmark Fragen auf. Die taktische Allokation wird nicht konsistent aus der strategischen abgeleitet dargestellt.

Investmentkompetenz überzeugt nicht

Berenberg hat mit 45% Aktienquote (inkl. Aktienanleihen) ein sehr geringes Risiko und aufgrund guter Diversivikation die beste Sharpe-Ratio. Allerdings überzeugt die eigene Rendite eines Vergleichsportfolios auf zehn Jahre zurück nicht. Auch bei der Darlegung des konkreten Investmentprozesses bleiben Fragen offen, so dass Berenberg in der Gesamtschau der drei Kriterien zur Investmentkompetenz im Marktvergleich zurückbleibt.

 

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Adresse

Berenberg - Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Neuer Jungfernstieg 20, 20354 Hamburg

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Berenberg startet sehr gut, verstolpert sich aber im Endspurt. Das Haus hat schon mehrfach seine Stiftungskompetenz unter Beweis gestellt. Dennoch zeigt sich Verbesserungspotenzial.

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