Aktivität bei den Notenbanken erwartet

Die von uns befragten Banken nehmen aktuell nur wenige Änderungen vor. Das liegt meist daran, dass sie ihre Zins- und Wechselkursprognosen bereits im Vormonat teils kräftig revidiert hatten. Darin manifestiert sich die übliche Prognoseunsicherheit in Phasen, in denen sich die Konjunktur verlangsamt und es Anzeichen dafür gibt, dass sie eventuell auch kippen könnte.

So beobachtet beispielsweise Pictet, dass die wichtigsten Zentralbanken zuletzt widersprüchliche Erklärungen abgegeben haben. Damit wollen sie den Konjunkturzyklus und Inflationsdruck unterstützen. Zudem macht sich Pictet darüber Gedanken, dass die großen Zentralbanken kaum Handlungsspielräume haben, um bei einer ernsten Konjunkturabkühlung zu stützen. Der Ausgangspunkt für Lockerungen liegt weit tiefer als in den bisherigen Zyklen. Insbesondere die Bank of Japan scheint bei geldpolitischer Lockerung eher eingeschränkt, denn ihr Leitzins ist schon im negativen Bereich.

Weitere Maßnahmen angenommen

Die LBBW geht passend zur ersten Zinssenkung der Fed seit 2008 davon aus, dass die Notenbank den Leitzins schneller als bisher angenommen senken wird. Der Grund ist die Erwartung der LBBW, dass die Konjunktur kräftiger abkühlt. Darum geht die Bank auch von einem steigenden Euro aus. Zudem zieht das Haus die Annahmen für die US-Zinsentwicklung kräftig nach unten – besonders am langen Ende.

Für die EZB erwarten die Baden-Würtemberger ebenfalls Zinsschritte. Allerdings werden die Währungshüter nicht die Leitzinsen, sondern den Strafzins für die Banken um weitere 10 Basispunkte auf -0,50% senken, so die Prognose.

Berenberg hält die Prognosen angesichts unveränderter Rahmenbedingungen praktisch konstant. Die Konjunkturenttäuschung setzt sich fort. Das Haus beobachtet gespannt das weitere Vorgehen von Fed und EZB.