Ein eher schwacher Dollar

Die Abwärtsrevisionen für den Dollar-Ausblick setzen sich fort. Sie stützen sich auf die drei bekannten Argumente: Da ist zunächst die Enttäuschung über die Trump-Administration. Sie bringt die angekündigten Reformen nicht über die parlamentarischen Hürden.

Damit bleibt ein erhoffter Schub für die US-Wirtschaft aus. Zudem sorgt die eher von Ideologie getriebene Handelspolitik für Irritationen und Belastungen. Mit den enttäuschenden Wirtschafts- werden auch die Zinserwartungen nach unten korrigiert. Grund: Bei dem flacheren Konjunkturverlauf kommt die vorsichtige Haltung der US-Währungshüter noch deutlicher zum Tragen.

Fundamentale Betrachtung gewinnt Bedeutung

Als dritter Faktor kommt eine wieder stärker fundmentale Betrachtungsweise hinzu. Hier findet die deutliche Unterbewertung des Euro etwa nach Kaufkraft-Kriterien stärkere Beachtung. Die Dollar-Schwäche wird zum Teil als Korrektur einer Unterbewertung des Euro interpretiert – gewissermaßen als Rückkehr zu einem fundamental besser abgesicherten Normalniveau.

Von daher sind die Spekulationen über einen Fall der Gemeinschaftswährung unter die Parität zum Dollar verstummt. Derzeit wird eher diskutiert, ob es noch deutlich über 1,20 Dollar je Euro hinausgehen könnte.