Real und Aktienmarkt galoppieren
Auch unser Ausblick auf den Real für 2024 ist positiv. Die Notenbank senkt inzwischen ihre Zinsen und kurbelt damit die Wirtschaft an. Der Leitzins liegt mittlerweile bei 12,25% (bis August 13,75%), die Inflationsrate bei 3,75%. Angesichts dieser Politik sehen wir gute Chancen, dass das Wirtschaftswachstum im kommenden Jahr höher ausfallen dürfte, als bislang erwartet (Prognose: 1,51%).
Geldpolitik stützt, Regierungspolitik verunsichert
Die Notenbank wird sich auch im kommenden Jahr als Real-Stütze erweisen. Die niederländische Bank ING schätzt, dass die brasilianischen Geldhüter die Zinsen schrittweise in den Bereich zwischen 7% bis 8% absenken werden. Das würde in etwa einen realen Leitzins von 4% bedeuten. Für internationale Anleger sei das ein attraktives Niveau. Trotz der Senkungen wird das brasilianische Zinsniveau das der USA (die im kommenden Jahr ebenfalls runterschrauben werden) weit übertreffen.
Der größte Risikofaktor für den Real ist die linke Regierung. Die sorgte bislang zwar nicht für Marktverunsicherung. Sie verabschiedete etwa eine wichtige Reform, die das Steuersystem deutlich vereinfacht (FB vom 20.11.2023). Sollte die Wirtschaft aber schwächeln und Präsident Lula an seinen Sozialversprechen festhalten, dürfte das den Druck auf den Haushalt erhöhen. Eine unsolide Haushaltspolitik würde den Real schwächen.
Anlagechancen in Brasilien
Wer vom guten Ausblick für den Real und den hohen Zinsen profitieren möchte, findet am Anleihemarkt gute Möglichkeiten. Uns sticht eine BRL-Anleihe der Inter American Development Bank ins Auge (ISIN: XS 230 704 635 4). Bei einer Restlaufzeit bis März 2031, einem Kupon von 6,5% und einem Kurs von 83,73% stellt sie eine Rendite von 9,655% p.a. in Aussicht.
Brasiliens Aktienmarkt schlägt in diesem Jahr dem MSCI World und dem S&P 500. Während der iShares MSCI Brazil ETF (ISIN: IE 00B 0M6 351 6) seit Jahresbeginn einen Wertzuwachs von 18,46% verbucht, sind es beim S&P 500 17,12% und beim MSCI World 14,72%. Wir sehen die Aussichten für den brasilianischen Aktienmarkt vor dem Friendshoring-Trend ähnlich positiv wie die Mexikos (FD vom 24.11.2023) und halten ein Investment in den oben genannten ETF darum für aussichtsreich.
