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Zinserhöhungen und Anleihekäufe

Die EZB handelt inkonsequent

Der EZB-Tower in Frankfurt (Main) bei Nacht

Um die Inflation zu bekämpfen, fährt die EZB einen restriktiven Zinskurs - auch wenn sie jüngst den Zinssatz beibehielt. Parallel dazu verfolgt sie jedoch noch eine andere Politik, die diese Straffungen konterkariert.

Von einer restriktiven Geldpolitik kann in der Praxis der Europäischen Zentralbank (EZB) keine Rede sein. Zwar ist der Leitzins im zurückliegenden Jahr um 450 Basispunkte gestiegen. Um strauchelnde (weil hochverschuldete) Euro-Mitglieder vor den Folgen dieser Anhebungen zu schützen, schüttet die EZB aber in großem Stil Gelder aus.

Ihr Mittel dafür ist das Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP). Das hat einen Umfang von 1,85 Bio. Euro und wird eingesetzt, um strauchelnde EU-Schuldner zu stützen. Die EZB kauft derzeit massiv Staatsanleihen aus Italien, Frankreich und Griechenland. Das zeigen Auswertungen des ZEW Mannheim (Auswertungszeitraum April bis September). Allein nach Italien flossen dadurch 2,5 Mrd. Euro. Reduziert wurden vor allem die deutschen und spanischen Bestände.

Anreize zu mehr Haushaltsdisziplin Fehlanzeige

Die Fragmentierung der Euro-Geldpolitik ist damit in vollem Gange. Auslaufende Anleihen aus dem PEPP können bis mindestens 2024 wieder angelegt werden. Und dann? Wird das Programm verlängert? Kommt das Notfall-Programm Transmission Protection Instrument (TPI) zum Einsatz? Die EZB macht jedenfalls keinerlei Anstalten, dass sie die Staaten ernsthaft zur Haushaltsdisziplin zwingen will (und kann).

Fazit: Die EZB betreibt keine konsequente Geldpolitik. Anreize für eine echte Haushaltsdisziplin schafft sie nicht. das ist die Dauer-Schwachstelle des Euros.

15.07.2024
Logistik und Nachhaltigkeit

Elektro-LKW bei Österreichischer Post

Die Österreichische Post hat erstmals zwei Elektro-Lkw im Einsatz. Transportiert werden internationale Sendungen. Damit lassen sich rund 117 Tonnen direkte CO2-Emissionen pro Jahr einsparen.

22.07.2024
Tauglich für 100% Wasserstoff

Wasserstoffkraftwerk aus Finnland

Ein finnisches Unternehmen bietet das erste Kraftwerk, das komplett mit Wasserstoff, ohne Beimischung von Erdgas, betrieben werden kann.

26.07.2024
Chilenischer Peso mit Rückenwind

Positive Realzinsen beim Chilenischen Peso

Das knapp 20 Millionen Einwohner zählende Chile ist, gemessen am Bruttoinlandsprodukt, das fünftgrößte Land Lateinamerikas und weist das höchste Bruttoinlandsprodukt pro Kopf auf. Der Rohstoffreichtum beschert einen Handelsbilanzüberschuss und steigende Löhne. Der Boom um Kupfer, Lithium und die wachsende Nachfrage nach landwirtschaftlichen Erzeugnissen wie Früchten und Getreide dürfte anhalten und auch der Währung Peso Rückenwind verleihen.

26.07.2024
Ernteerträge von Weizen und Mais fallen höher aus als erwartet

Erheblicher Rückgang der Getreidelagerbestände erwartet

Es wird erwartet, dass die globalen Lagerbestände der Getreide Ende der aktuellen Saison stark fallen wird — und das trotz rekordhoher Ernteerwartung. Grund dafür ist der erwartete Verbrauch, der ebenfalls eine Rekordhöhe erreichen soll.

26.07.2024
(Noch) schwächere Wirtschaftsdaten im Juni

Chinesischer Yuan derzeit ohne festen Boden

Der Yuan bewegt sich in einer relativ engen Bandbreite zum Euro und zum Dollar. Auch schwächere Wachstumszahlen für das zweite Quartal ändern daran nichts. Würden im Vergleich zu China beispielsweise in England die Immobilienpreise um 25 bis 50% fallen und sich der Footsie halbieren, wären die Auswirkungen ungleich schwerwiegender. Der Konsument würde wohl jegliches Vertrauen verlieren. In China schwächt sich "nur" die Konjunktur ab. Die PBOC hat Raum zum Handeln. Den nutzt sie entschlossen.

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