Euro problembelastet

Die Konjunktur in der Eurozone sendet gemischte Signale – und das schwächt den Euro. Im Dienstleistungssektor hellen sich die Stimmung und die Aussichten aufgrund der Lockerungen der Corona-Beschränkungen auf.  Der Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor ist im Juni weiter auf 58,3 gestiegen. Das deutet auf eine spürbare Expansion in diesem Sektor hin. Die steht wegen der Ausbreitung der Delta-Varianten aber auf wackeligem Grund.

Konjunkturboom und Inflations-Dynamik

Parallel zur anziehenden Wirtschaft steigen auch in Europa die Inflationsraten. Die teilweise starke Verteuerung von Produkten bekommen inzwischen auch die Verbraucher zu spüren. Das wird sich im Konsumverhalten niederschlagen. Und es könnte Bremseffekte verursachen. Die Commerzbank hat ihre Inflationsprognose gerade von 1,9% auf 2,2% für dieses Jahr angehoben. Zugleich ist die allgemeine Markterwartung, dass die EZB den Fuß auf dem Gaspedal stehen lässt.      

Diese Konstellation belastet den Euro fundamental. Er versucht sich gegen eine weitere Abwertung zu stemmen. Aber der Dollar drückt auf die Gemeinschaftswährung. Der Euro kommt damit gegenüber dem Greenback in eine kritische Lage. Sollte die Unterstützung bei 1,17 EUR|USD fallen, hätte der Euro größeres Abwärtspotenzial. Aber so weit ist es noch nicht …

Wenig nachhaltige Finanzpolitik belastet

Wie wenig nachhaltig die Finanzmärkte die EZB-Geldpolitik einschätzen, zeigt sich auch beim Blick auf den Schweizer Franken. Die Währung der Eidgenossen hat sich bis auf 1,08 EUR|CHF nach oben geschoben. An diesem Widerstand prallt der Euro zwar zunächst ab. Das dürfte aber nur eine kleine technische Gegenbewegung  bleiben. Schon die Marke von 1,09 EUR|CHF dürfte einen neuen Richtungswechsel des Euro nach unten auslösen. Der übergeordnete Trend deutet auf weitere Frankenstärke hin. 

Auch das Pfund wird beflügelt. Schub gibt hier die vollständige Öffnungsperspektive für UK ab 19.7. Die Märkten dürften diese Erwartungen aber inzwischen eingepreist haben. Zudem ist der Widerstand bei 0,85 EUR|GBP recht hartnäckig. Wer auf eine Pfund-Stärke spekuliert hatte, stellt den Gewinn jetzt glatt. Wir erwarten, dass der Euro in einer Gegenbewegung wieder gegen das Pfund anzieht.